黃金 AISC 創歷史新高，礦商營運瀕危？

根據 Metals Focus 數據，2022 年 Q2 黃金全球平均總維持成本（AISC）達到 1,289 美元/盎司歷史新高，連續第二個季度 YoY 增長 18%，也超過 COVID-19 大流行期間經歷的成本膨脹。

總維持成本（All-in sustaining costs，AISC）是世界黃金協會（WGC）於 2016 年 3 月發布的《負責任黃金開採原則》（RGMPs）框架中，針對「現礦經營、新礦投產、副產品計算、淨變現價值減記、企業捐贈捐款 」等項目擬定出的會計稽核方案。

據統計，本季最顯著的兩個成本推升壓力是燃料和能源成本上漲，以及消耗品和材料價格上漲。消耗品和材料投入成本約佔營運支出的 30%，爆破材料、氰化物、化學品和試劑等主要消耗品價格因地區而異。部分生產商報告表示，其中一些物品漲幅高達 100%。隨著美元結算的金價持續走跌，許多黃金礦業公司股票估值受到影響。

另一方面，北美和澳大利亞正面臨勞動力短缺問題，這迫使黃金生產商營運更加艱困。

紐約證券交易所 ARCA 編撰，追蹤黃金開採公司的加權指數－黃金BUGS指數，創下 2013 年以來最大跌幅。

回想 2017 年首次投入貴金屬市場時，短暫的金價下跌剛好遇上 AISC 堅若磐石，造成一部分礦商爆發財務虧損，最終面臨破產或尋求收購。如今金價同樣自高檔回落，不難想見後市也會有類似的狀況發生；屆時，黃金生產有可能面臨短缺，加上當前通貨膨脹威脅，實體貴金屬需求暢旺，恐醞釀下一波漲價。

來源：Metals Focus