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近幾個月來，非洲和中東國家開始從美國撤回黃金儲備，此舉反映出人們對美國經濟穩定的不信任，也象徵全球經濟動向重大轉變。匯回黃金儲備的決定不僅極具指標意義，而且反映出這些國家對美國發展軌跡的深層不安。採取此類行動的國家包括奈及利亞、南非、迦納、塞內加爾、喀麥隆、阿爾及利亞、埃及和沙烏地阿拉伯，它們分別代表非洲和中東的重要地區（E.M.Smith，2024）。 歐盟外交與安全政策高級代表 Josep Borrell 在牛津大學發表演講時表示，中國已經崛起為超級大國，不僅在製造業方面與美國和歐洲相媲美，而且在軍事力量和支持俄羅斯方面也與歐洲相抗衡。與此同時，印度、巴西、沙烏地阿拉伯、南非或土耳其等具有實力的國家也成為全球舞臺上的重要參與者（M. Apelblat，2024）；換言之， 多國合縱連橫已逐漸對美國霸權產生威脅，美元霸權時代已經結束，也激發各國對黃金儲備更加重視 。 雖然各國政府對於黃金越來越重視，但是高金價對普羅大眾來說，已經造成購買壓力。就算是富貴流油的阿聯酋也難以避免窘境。根據統計，阿聯酋 2024 年 Q1 珠寶銷售量 YoY 下降了 10%，開齋節買氣也不如去年同期暢旺，沙烏地阿拉伯也下降了 12%。現在，珠寶零售商將銷售希望寄託在 5 月 10 日的印度「Akshaya Trithiya」節慶檔期（Manoj Nair，2024）。同為伊斯蘭國家，埃及在 2024 年 Q1 黃金條塊幣需求年減率高達 36%，僅有 5.2 噸，去年同期為 8.1 噸。報告顯示，這是自 2022 年 Q2 以來最低購買量（ZAWYA，2024）。 隨著需求放緩，我們同時也看到黃金供應量意外上升。BullionVault 引述了 WGC 數據，黃金礦山供應量年增 4.4%，中國的黃金產量也增長了約 5%，在加拿大、迦納和印尼兩位數成長的帶動下，黃金產能連續第二季創下歷史新高，顯示 2024 年有可能超過 2018 年 3,656 噸的全年高峰。 BullionVault 也引述了貴金屬諮詢公司 Metals Focus 的觀點表示，在當今「日益有利的價格環境中，未來兩年內黃金將開始增加額外供應」。Awanxtra 認為這對黃金投資者來說可能是壞消息，畢竟供應量放大，相對的稀缺程度就減少。雖然先前 Awanxtra 曾認為黃金礦商可能會因 AISC 不斷創高而影響

根據《Russia Today》（今日俄羅斯）報道，黃金市場的傳統趨勢正在被打破，因為來自東方央行和中國等國家私營部門的需求，開始超過西方盛行的投機性紙黃金市場。這項轉變對全球金融體系產生深遠影響。各國央行，尤其是中國央行，一直在以創紀錄的水準購買黃金，此舉被視為人們對美元武器化和美國債務危機的背景下，最終不得不做的「去美元化戰略」（TOI World Desk，2024）。 美國銀行證券（Bank of America Securities）商品和衍生品研究主管 Francisco Blanch 表示，「不信任央行（尤其是美聯儲）」很有可能是推動 2024 年 3 月開始金價走高的主因（Yahoo Finance，2024）。金磚國家在國際貿易中逐漸放棄美元，黃金重新成為解決貿易失衡的中性儲備資產。儘管發生了這些重大變化，西方投資者的適應速度很慢，他們繼續拋售黃金以便應對利率上升，轉而購買其他資產。這一趨勢與東方央行不斷收購黃金的步伐相左，凸顯西方國家低估了全球黃金市場正在發生的變化。 Awanxtra 認為西方資本市場投資者對貴金屬的冷漠情緒，向我們表明黃金進一步上漲的潛力巨大。John Hathaway 認為，如果主流投資者的購買量接近 2008 年至 2011 年的流量（黃金支持的 ETF 增加 1,645 噸），金價可能會再上漲 25%。此外，美元在全球外匯儲備的份額降至 1995 年第三季以來的最低水準，僅剩 58.4%（John Hathaway，2024）。 資料來源：Meridian Macro。數據截至 2024 年 3 月 31 日。 放棄美元已成為現實，而且步伐正在加快，對金融市場和實體經濟影響不可能視而不見。有許多潛在催化劑推動主流投資者湧入黃金，其中一些包括美國棘手的財政狀況、地緣政治因素、與油價上漲相關的通貨膨脹死灰復燃、經濟衰退、軟弱且容易出錯的美聯儲、估值過高且過度集中的股市令人不安。投資大眾仍然對風險視若無睹，但今年初金價突破可能預示世界金融市場即將發生重大轉變（John Hathaway，2024）。 IMF 也罕見對美國提出批評，IMF 首席經濟學家 Pierre - Olivier Gourinchas 認為雖然美國近期經濟表現令人印象深刻，而且繼續擔任全球成長的主要動力，但美國經濟走強的部分原因