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今天是世界地球日，1990 年代，世界地球日從美國走向世界，成為全世界環保主義者的節日和環境保護宣傳日，在這天不，同國籍的人們以不同的方式，宣傳和實踐環境保護觀念。 白銀在綠能與環境保護議題上始終沒有缺席，其中，太陽能光伏市場的白銀需求量佔白銀工業需求 10% 以上。隨著世人對環保觀念普及，Awanxtra 認為白銀與鉑金的需求只會越來越大。 根據白銀學會（TSI）最新統計報告指出，全球白銀需求在 2022 年創下歷史新高，推動去年白銀總需求達到 12.42 億盎司（Boz）。白銀工業需求增長 5%，實體投資增長 22%，珠寶和銀器分別增長 29% 和 80%，全球白銀需求總量達到新里程碑。 自 2020 年以來，隨著世界經濟從大流行中復甦，全球白銀需求總量增長了 38%。 去年，白銀首飾製造量飆升 29%，達到創紀錄的 234.1 百萬盎司（Moz），這是由印度引領的風潮。與 2021 年相比，印度被壓抑的需求，加上零售商大量補充庫存和轉向更高純度的產品，白銀飾品產銷翻倍。 創紀錄的全球白銀需求和供應不足，導致 2022 年高達 237.7 百萬盎司（Moz）供需赤字，也是連續第二年出現赤字。值得注意的是， 前兩年的赤字合計就足以抵消過去 11 年的累計盈餘 。 展望 2023 年，TSI 認為今年將是另一個白銀需求強勁年份。 隨著太陽能光伏市場持續增長，以及其他工業領域穩健發展，工業製造需求有機會再創歷史新高。 儘管白銀條塊幣等投資需求和珠寶製造預計低於去年水準，但兩者需求均有機會保持較高歷史水位。相比之下，白銀整體供應量只會實現較低的個位數增長。 保守估計，2023 年全球白銀也將出現赤字，至少有 142.1 百萬盎司（Moz）的缺口。 Awanxtra 調閱 1950 年至今的歷史紀錄，發現供需赤字與漲價之間的相關性。一般邏輯中，可以清楚理解漲價通常是因為需求推動；然而第二輪漲價的原因可能有很多種，其中「赤字（短缺）」就是最重要的因素。如今，我們正遭遇有紀錄以來最嚴重的赤字週期，白銀價格原則上不會維持在 25 美元/盎司太久的時間。 對實體貴金屬投資人來說，自 COVID-19 以來，我們時常經歷漫長的待貨時間，以及搶不到實體白銀的窘境；此外，各國經銷商實體白銀溢價不斷挑戰投資人的接受度。在可預見的未來，追求低溢價實體投資可能會更加困難

在貴金屬歷史上，鉑金曾經比黃金來得更貴，原因不外乎它遠比白銀與黃金更加稀有。 與其他貴金屬一樣，鉑金價格受到眾多因素影響，包括供需關係、總體經濟狀況和地緣政治事件。一般而言，黃金價格往往容易受到全球經濟不確定性和投資者情緒影響；而鉑金價格則受到供應、工業需求（化工、石油、電器、玻璃、生技醫療等）和汽車產業發展影響。此外，由於鉑金比黃金稀有得多，這導致其價格波動更大。根據最新數據統計，2023 年鉑金供需預計將有 556 千盎司的缺口，是自有紀錄以來的第四大年度缺口。 若您對當前鉑金供需數據感到興趣，請見 Awanxtra Pro－ 🔑 貴金屬數據 ，由 Awanxtra 提供的月訂閱服務，帶您深入了解貴金屬市場趨勢（ 👉 了解註冊方式 ）。 黃金和鉑金作為投資標的都有其獨特優勢，雖然黃金是一種傳統避險資產，具有悠久的穩定性，但鉑金提供了貴金屬產業獨特的投資機會，其波動性可能帶來更高的回報（伴隨而來的也是高風險）。例如，鉑金曾經在 2008 年 1 月及 2 月合計創下 38% 的瘋漲紀錄；然而隨著金融風暴的襲捲，鉑金價格也在同年崩回 2004 年的水準。 Awanxtra 認為，在經濟充滿不確定的世界，黃金和鉑金等貴金屬的多元化投資組合，可能是保護您財富的明智策略。歐盟在今年發佈了最新 70 種候選原物料，成為關鍵原物料清單（Critical Raw Materials）。當中包括 67 種材料和 3 種材料組合，包含重稀土元素、輕稀土元素，以及鉑族金屬。許多關鍵原料的供應高度集中，例如，中國提供歐盟 100% 的重稀土元素（REE），土耳其提供歐盟 99% 的硼，南非提供歐盟 71% 的鉑需求，甚至更高的鉑族金屬銥、銠和釕佔比。 與歐盟在鉑族金屬市場上的強大需求競爭對手還有中國，中國自 2021 年大量進口鉑金，遠遠超過原訂需求，世界鉑金投資協會（WPIC）研究主管 Ed Sterck 表示，鉑金地上庫存從西方轉移到中國的趨勢相當明顯。現在，中國對鉑族金屬在內的戰略礦產，實施相當嚴格的出口管制。一旦這種金屬進入中國，就很難再把它帶出來。所以，如果我們真的看到今年鉑金市場供需赤字成為現實，西方對它的感受會比在中國更沉痛，畢竟中國已經積累了大量戰略儲備。 其實，在亞洲主要經濟體當中，許多投資人相當認同鉑金，過去日本人對鉑金的癡迷可說是舉世皆知，

在貴金屬市場中，有許多不同的投資方式。其中購買實體是最常見，也是風險最低的交易模式，無論是作為珠寶還是條、塊、幣都是方式之一，但這種投資成交量僅佔全球每天交易的一小部分。 黃金、白銀、鉑金、鈀金，四大貴金屬在全球範圍內晝夜不停交易，有許多迥異的場所、不同的澆鑄條塊標準、地方稅制與交易制度，這意味著黃金市場本身並不如一般人想像的中心化，它的交易原則是分散的。縱使英國倫敦金銀市場協會（LBMA）、紐約那斯達克（NASDAQ）、以及洲際交易所（ICE）仍然是全球交易量最大且最主要的全球貴金屬交易中心，但分散在各地的實體交易仍具重要地位，例如深圳市羅湖區水貝國際珠寶交易中心、瀋陽西中街黃金珠寶批發中心、杜拜貴金屬市集、孟買貴金屬與首飾經銷等，就是觀察亞洲貴金屬買氣的重要指標。 LBMA作為全球最大的貴金屬交易集散地，自然也肩負制定交易規則的使命，以維護市場秩序。例如制定貴金屬負責任採購指南，要求貴金屬精煉廠展示他們在打擊洗錢、恐怖主義融資、侵犯人權、以及尊重全球環境方面所做的努力。而消費者在購買貴金屬之前，也應該對這方面有所認知，以善盡全球公民責任。例如，LBMA即要求全球主要頂尖精煉廠商（如Argor Hereaus、MKS PAMP、Valcambi、The Perth Mint、臺灣光洋科等）制定採礦與回收指南。 對消費者來說，選擇良好商譽且具備可追溯來源的貴金屬商品是相當重要的。身為一個貴金屬消費者與投資人，這些是需要回應的問題： 一、 我購買的是實體貴金屬，還是與實體掛鉤產品，例如 ETF、結構性產品或其他衍生品？ 二、 我購買的貴金屬質量和等級如何？ 三、 交易過程是否透明、公平和有記錄？ 四、 我購買的貴金屬是否符合環境、社會、治理（ESG）標準？ 五、 交易平台所進口的貴金屬（尤其是黃金）是否遵守世界黃金協會無衝突黃金標準®原則？ 六、 我購買的資產是否在運輸途中受到保護？ 七、 我購買的貴金屬是否來自信譽良好的供應商？ 八、 平台是否符合所有適用的法律法規？ 現在，我就逐一講解如何評估這八項大家必須了解的問題，以及如何應用在實際購買上。 一、 我購買的是實體貴金屬，還是與實體掛鉤產品，例如 ETF、結構性產品或其他衍生品？ 金融市場有非常多的貴金屬投資方式，例如 ETF、結構性產品（保險基金）、期貨、差價合約、黃金存摺、加密

不論黃金還是白銀，都是本週大宗商品市場焦點。 花旗集團北美大宗商品主管 Aakash Doshi 表示，最近幾週主要貴金屬投資管道活動都相當熱絡。最大的催化劑是美國區域銀行體系壓力，這誘發單向購買黃金期權的需求。自本月初以來，SPDR Gold Trust ETF 看漲期權的五天滾動交易量已飆升逾五倍。 渣打銀行貴金屬分析師 Suki Cooper 表示，在 SVB 和 Signature 倒閉後，交易員在危機時期尋找被視為避風港的資產，「戰術」倉位大幅增加。如果我們正處於升息週期末端，那麼上漲空間就會大得多（ 註 ）。 這種大幅增加戰術布局的行動，也不僅侷限投資市場，當前各國中央銀行也積極增加黃金儲備。 中東天然氣巨頭－卡達，該國中央銀行（QCB）黃金儲備在 2023 年 1 月「年化基礎增長速度」遠快於官方國際儲備總額。 截至 2023 年 1 月末，QCB 黃金儲備為 206.6 億里亞爾，YoY 增長高達 73.76%，亦佔 QCB 資產儲備總額的 12% 左右（ 註 ）。 中東國家黎巴嫩，當地人民和僑民越來越擔心在銀行的儲蓄，因為許多人對黎巴嫩銀行業目前的問題感到恐慌。存放在黎巴嫩銀行的儲蓄無法提領之際，人們紛紛逃往黃金避險。積極的法幣拋售運動不僅限於儲戶在各個國家兌換他國金條，還包括購買黎巴嫩生產的金條。 除了黃金，白銀也同樣備受市場關注，Jim Rogers 在發表了他對全球經濟的看法，特別指出白銀與大宗商品估值仍然具有吸引力，並解釋了為什麼世界上任何地方都不再有穩健的貨幣，甚至瑞士法郎（CHF）也不行了（ 註 ）。 從歷史上看，CHF 一直是一種問題較少的貨幣；但現在就連瑞士國家銀行也用你的錢做了一些奇怪的事情。CHF 過去以黃金和穩健儲備為後盾，現在則以蘋果、亞馬遜和三星的股票為後盾。我比以往任何時候都更擔心 CHF。這讓我想到了一個問題：若連 CHF 都不穩健，那麼我現在不知道哪裡還有健全的貨幣。 近期，Awanxtra 也從蘇黎世與倫敦金價的交叉波動中，看見蘇黎世市場的不穩定性。近年來，蘇黎世與倫敦之間的黃金溢價維持在 -15 CHF/KG 的數值；然而，自 COVID-19 爆發以來，蘇黎世市場溢價上升到 150 ~ 220 CHF/KG 之間。在銀行危機爆發前幾個月，蘇黎世市場溢價發生劇烈波動，當瑞士信貸經營危機爆發，

曾任公務員與官員的人，無疑是當今奧地利最貧窮族群，他們恥於提出要求，也找不到工作。因此，每天都能看到這些人因飢餓倒在維也納街頭。 節錄自1919/12/15. The Diary of an Austrian Middle-class Woman, Anna Eisenmenger. 歷史上證明，想要成為公務員穩定度日，在高通膨年代是不可能達成的。奇怪的是，多數人當前卻積極準備考試，擠進公務員窄門，令人不勝唏噓。 許多人認為大宗商品不斷漲價；但事實的真相是，這些商品其實沒有漲價，而是我們的法定貨幣不斷貶值。 為了回應民眾對漲價的憤怒，政府必須印製更多鈔票，發送更多免費的錢；而這樣的效果，卻是讓更多法幣追求有限的商品，進一步推升通貨膨脹。最終，法幣進入更強、更快的貶值階段。 一般人看見了漲價，我們見了貨幣貶值。貴金屬的價值儲存才是正確的方向。在前兩篇文章中，我論述了貴金屬與房地產之間的投資優劣。這有可能啟發你對資產的投資思考，而我現在要告訴你，為什麼貴金屬質得投資的六個理由。 一、通貨膨脹對沖 富達國際 Tom Stevenson 曾經表示，持有黃金的原因是長期穩定性，黃金自古以來就被視為一種保值手段，即使在短期內可能會極度波動，但它往往會隨著時間的推移保持其經過通膨調整後的實際價值。 黃金在短期內並不總是良好的通膨對沖工具，因為它的價格是由其他競爭因素共同決定，例如 2022 年美元指數上揚與利率上升就抵銷了金價上漲動能；但這只是黃金歷史長河中的極短篇，在其他高通膨時期，它為投資者提供了良好的保護，例如從 1973 年開始的七年裡，黃金實現了 35% 的年回報率，甚至遠遠超過了當時十年的高通膨率。 Jupiter Gold ＆ Silver 基金經理 Ned Naylor-Leyland 表示，貴金屬投資者常犯的一個大錯，就是將黃金與貨幣進行比較。實際上，黃金價格永遠不會改變，但貨幣相對於資產類別的價值會發生變化。因此，黃金價格永遠不會「上漲」，而是貨幣相對黃金的貶值速度更快。 在當前環境下，你必須從短期和長期的角度來看待黃金。貶值的速度不僅受到貨幣相對強弱影響，還受到黃金儲備、珠寶需求和市場波動等外部因素干擾。 二、投資組合多元化 還記得上個月我們在專欄文章中所提到的調查嗎？ 根據 Core Data Research 在歐洲市場的