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自 1980 年以來，鉑金的工業用途猛增了近四倍，從製造化肥和玻璃纖維，到安全氣囊和便利貼，鉑金都發揮著重要作用。要說鉑金是偉大的工業金屬一點也不為過。 鉑金對醫療保健產業的貢獻也很顯著，它是一種生物相容性金屬，因為本身無毒，它不會與身體組織發生反應或傷害身體組織，因此被大量用於醫療領域和癌症治療。 CME Group 數據顯示，儘管目前氫工業對鉑金的需求較低，但整個需求量將顯著增加，到 2040 年可能佔年度鉑金總需求量的 35%。中國經濟數據轉好，也導致鉑金首飾需求強勁。與此同時，南非電力中斷繼續影響鉑金生產，推動看漲前景。 與 Awanxtra 觀點一致，Blue Line Futures 首席市場策略師認為，鉑金是您應該在投資組合中擁有的金屬之一，因為它具有潛力（ 註 ）。 國際能源署（IEA）預計，到 2030 年全球氫氣產量需要增加近一倍，才能達到淨零排放。美國能源部 ( DOE ) 估計美國國內氫產量需要增長 10 到 100 萬公噸（MMT），才能實現國家氣候目標，並且在接下來的幾十年中，這個數字必須逐年穩定增長。 為實現這些目標，美國將需要部署全面基礎設施，以確保在正確的地點和時間，以正確的數量提供氫氣。 一個有彈性和可持續的氫供應鏈還將依賴關鍵原料－鉑族金屬，它們是全球清潔能源轉型的重要推動力。 美國能源部國家清潔氫戰略藍圖仍在製定階段，2022 年 9 月發布的草案概述了發展和實現清潔氫的環境效益戰略，包括針對戰略性、高影響用途，如能源密集型的工業、交通和電力部門應用，藉由電氣化等其他途徑實現脫碳。 該藍圖還包括對區域網絡的關注，例如建立清潔氫中心項目，以創建全國連接的基礎設施，並加速需求端的產業增長（ 註 ）。 Heraeus Precious Metals 執行副總裁 Philipp Walter 接受了《礦業周刊》的採訪，他認為，使用鉑族金屬的 PEM 電解技術，是一項有競爭力的技術，它將在電解制氫和流動性方面取得進展（ 註 ）。 南非日益嚴重的停電危機，使全球鉑金生產面臨風險，投資者正將資金投入鉑金 ETF，以應對今年供應趨緊的擔憂。 停電危機抑制了鉑金產量，據鉑金生產商 Impala Platinum Holdi

印度儲備銀行發佈重大訊息，規定民眾必須在 2023 年 9 月 30 日之前存入或兌換 2,000 盧比紙鈔，該紙鈔未來不再適用法定貨幣，停止流通。 印度儲備銀行宣布消息的數小時內，城市裡的貴金屬經銷商電話熱線不斷。如同 2016 年儲備銀行宣布廢除 500 盧比和 1,000 盧比紙鈔時，人們紛紛湧向貴金屬經銷商一樣，大家希望將現金兌換成黃金。 印度儲備銀行的決定，引發人們對該政策是否有推升黃金市場需求的質疑，因為一些持有法幣的人，可能會更願意持有黃金，而不是將法幣存入銀行體系。 回顧 2016 年 11 月 8 日，印度政府宣布廢除 500 盧比和 1,000 盧比紙鈔，2016 年 11 月 10 日起開始流通新版 500 盧比紙鈔。從 2017 年到 2019 年，剩餘的聖雄甘地系列紙鈔以 10 盧比、20 盧比、50 盧比、100 盧比、200 盧比面額發行。1,000 盧比紙鈔停止流通。 廢鈔令並非印度獨有，在各國貨幣歷史上，廢鈔令頻繁發生，嚴重影響你我生活。身為貴金屬投資人，我們有信心可以完全抵銷這樣的困擾。更多細節請見 Awanxtra Pro 。

根據蓋洛普最近一項民意調查，認為黃金是最佳長期投資的美國人，比例在 2023 年幾乎翻了一番，達到 26%，偏好股票的比例下降至 18%。 這讓許多投顧分析師緊張了，拿著 Securian Asset Management 分析，說 1970 ~ 2022 年間股票平均年總回報率為 10.43%，同期黃金回報率為 7.7%。 結論是長期投資黃金，是一個非常糟糕的解決方案（ 註 ）。 那我就好奇了，1970 年 1 月 1 日 ~ 2023 年 5 月 20 日，XAUUSD（黃金/美元）績效是 5469%，SPX（標普500）績效僅有 4494%，到底誰才是糟糕的解決方案？ 除了黃金之外，鉑金在本週也傳來令人振奮的投資消息。根據 WPIC 修訂後的 2023 年鉑金情勢報告（ 註 ），由於全球鉑金需求 YoY 增長 28%，而供應 YoY 下降 1%，鉑金供應缺口增幅上升 77% 至 983 koz（圖表詳見－ Awanxtra Pro 貴金屬數據 ），為 1975 年有記錄以來第二大缺口。 2023 年 Q1 強於預期的積極投資需求，以及日本顯著復甦推動下，日本鉑金條塊幣投資 YoY 增長 71% 至 102 koz。此趨勢有機會持續一整年，也使今年全球投資需求預測上調至 433 koz。此外，受惠於中國玻璃產能擴張，工業需求增長 17%，有望創歷史新高。更高的裝載量和替代需求，2023 年車用鉑金需求將強勁增長 12%。 鉑金在醫學應用領域開疆闢土同樣獲得成果。根據 Heraeus 集團最新報告，貴金屬催化劑因具有高度催化特性，在藥物合成領域日益重要。藥物合成是複雜的過程，生產活性藥物成分（API）使用催化劑可說是家常便飯，因為它可以顯著減少生產 API 所需的時間成本。用於製藥和農業用途的貴金屬市場規模估計每年在 7 至 14 噸（225 ~ 550 koz）之間，預計未來幾年將穩步增長。 鉑族金屬當中的鉑、鈀、銠、銥，釕和鋨，由於其獨特特性而被廣泛用作催化劑，例如可溶性的氫化、異構化和氧化。當需要動用到不對稱氫化時，使用銥、銠和釕配合物能使製藥過程無需採用昂貴的分離和純化步驟，不但可以降低生產成本，還能提高效率並減少廢品，以及降低對人體的副作用。 鈀金在碳-碳（C-C）偶聯反應也獲得長足進展，在 API 合成中非常有用。研究人員現在可以

隨著全球經濟在 COVID-19 大流行後重啟，工業金屬價格普遍攀升，使得許多人認為新大宗商品超級週期已經開始（包含筆者在內也這樣認為）。2022 年 5 月，Awanxtra 曾經提供進階版用戶一張百年週期圖，當時已明確指出新一輪週期箭在弦上（ 註，限進階版用戶觀看 ）；一年後的今天，我決定將這張圖表加以優化，公開讓大眾瀏覽。看著上面這張圖，我就直接引述 Capitalight Research 研究部主管 Chantelle Schieven 與總經理 Tom Brady 博士的觀點，評析圖表上的商品週期時間。 近代第一個大宗商品超級週期，由美國工業化和第一次世界大戰推動，伴隨 1873 年貨幣法案引發白銀看跌趨勢，該法律結束了美元「金銀雙本位」，使黃金成為唯一貨幣標準。1920 年代，印度也跟隨其他全球貨幣，結束了對白銀的錨定。 在 20 世紀第二個超級週期，白銀和黃金價格雙雙攀升。這肇因於政府政策轉向，羅斯福總統在 1933 年將美元的含金量從 20.6 美元/盎司更改為 34 美元/盎司，白銀價格也在 1934 年白銀購買法案授權美國政府購買後攀升。其後，尼克森總統於 1971 年取消了美元錨定黃金，伴隨工業需求不斷擴大的白銀趨勢，造成貴金屬與工業金屬指數的相關性，逐漸放大到約 75% 的水準。 從歷史上觀察，大宗商品超級週期多半由需求推動，不論是由政府推動還是民間推動皆然，下一個超級週期將再次由非洲和亞洲日益增長的需求驅動。然而，與之前的超級週期不同之處，在於未來週期將因「供應限製」而放大。在漫長的許可要求、礦產勘探、以及對礦產開發禁令推動下，金屬供應僵固性不斷增加，這將強化超級週期的增長幅度。 觀察大宗商品趨勢最佳工具就屬 GSCI，GSCI 標普高盛商品指數以產量加權各個商品類別為基礎。歷史上，標普高盛商品指數為投資者提供分散投資和抵禦通膨的強大優勢。我們從 Incrementum AG 的 GSIC / 標準普爾 500 指數對除圖分析當中，也能發現大宗商品超級週期雖然尚未爆發，但很有可能處於醞釀階段。伴隨當前各項商品供應限制與分配不均，以及地緣政治關係惡化，未來大宗商品名目價格猛爆性增長是相當可觀的（ 註 ）。 事實上，Awanxtra 在今年四月也發表過類似觀點。雖然許多大宗商品名目價格在近兩年不斷攀升，但大宗商品相對於其他資

投資者正在將他們的投資組合轉向黃金與白銀，貴金屬投資組合的 10% 至 15% 定律不再是主流思潮，而是多更多。根據 Google Trend 最新數據，全球以英語搜尋「如何購買黃金」，以及「如何購買白銀」的趨勢持續上揚，直逼 2011 年 7 月的歷史新高紀錄。 這些數字代表搜尋字詞在特定區域和時間範圍內的熱門程度變化趨勢，以圖表中的最高點做為比較基準。100 分代表該字詞的熱門程度在該時間點達到最高峰。50 分表示該字詞的熱門程度為最高點的一半，0 分則表示該字詞熱門程度的資料不足。 由於加密貨幣下跌和股市動盪，Awanxtra 的合作夥伴與貴金屬市場人脈近期一直忙於銷售金銀條塊幣。我們也同樣看到人們正在遠離加密貨幣的暴漲暴跌，換取貴金屬的穩定性。但請注意，那些宣稱有權利索取、但又沒有實體支持、甚至大多數未分配形式的貴金屬，可能無法如預期保護和增加您的財富。在金融危機中，這些空泛形式的所有權，與加密貨幣和法定貨幣一樣，存在相同缺陷。 不用懷疑，尤其是貴金屬。根據 Wisdomtree 統計，在過去 15 年中，與實體投資相比，基於期貨的黃金投資平均每年落後 0.94%，更重要的是，從持有投資部位一年來看，實體黃金在 99.1% 的時間裡，表現優於期貨黃金（ 註 ）。 實體貴金屬的投資熱潮蔓延全球，隨著近期黃金價格飆升，越來越多投資者開始購買實體黃金。據業內人士稱，光是四月的第一週，經由韓國四大銀行銷售的金條市值約為 24.9 億韓圜（188 萬美元），相當於上月總銷售額的 63%。 當地黃金交易市場－韓國交易所，黃金現貨價格在四月飆升至每克 86,700 韓圜（ 韓圜每克黃金報價請點此 ），為 2014 年推出黃金交易以來的最高價（ 註 ）。 除了散戶投資人瘋買實體貴金屬，各國政府早已積極擴充關鍵原料儲備，貴金屬當然沒有缺席。 在過去十年中，鋰、稀土元素、鉻、砷、鈷、鈦、硒和鎂產量增長幅度最大，其中鎂增長了 33%，鋰增長了 208%，但這遠低於四年前預計綠色轉型的六倍需求增長。與此同時，鉛、天然石墨、鋅、貴金屬礦石和精礦以及錫等，一些關鍵原料的全球產量在過去十年中有所下降。 關鍵原料的生產越來越集中在各國之間，中國、俄羅斯、澳大利亞、南非和辛巴威是最大的生產國和

近日貴金屬價格波動劇烈，黃金創下歷史新高價（ LBMA/ICE 2,081.82 美元/盎司 ），使得我們正處在「美元創建至今已貶值 100 倍」的歷史關卡（美元創建之初，以 20.65 美元/盎司錨定黃金）。縱使當前金價有所回落，但長期看漲趨勢原則上已成定局。 與此同時，新臺幣自西元 2000 年起，至今相較於黃金已貶值了 7 倍；日圓更是貶值了 8.7 倍；以全球穩健貨幣形象著稱的瑞士法郎也貶值了 3.8 倍之多。全球地緣政治不確定性升溫的現在，法定貨幣貶值已是長期趨勢。 近期，東亞地緣政治不穩定因素持續疊加；然而在 Awanxtra 眼中，這僅是美元霸權逐漸式微的篇章之一，金磚國家與黃金的地位正在提升。中國國家外匯管理局公佈的數據顯示，3 月底中國黃金儲備增至 6,650 萬盎司，比 2 月底增加 58 萬盎司。3 月末中國外匯儲備達到 3.1839 兆美元，環比增長 1.62%。 隨著上海黃金交易（Au9999）日均交易量環比上升 3%，中國的黃金批發需求在 3 月份出現反彈。如同過往經驗，製造商傾向在 3 月份重新理貨，並在在 Q2 逐漸減少進貨頻率，Q2 與 Q3 通常是中國的黃金交易淡季。儘管當地金價上漲 7%，這通常會打壓需求，但 3 月份的反彈也反映出製造商對未來消費的樂觀態度。中國黃金 ETF 於 2023 年首次出現月度流入，這肇因於價格走強，導致投資人對黃金興趣增加。關鍵字「黃金」的月均百度搜尋指數，在中國市場已創一年來新高。 哥倫比亞大學經濟學教授兼永續發展中心主任杰弗里 ‧ 薩克斯表示，美國在世界經濟中的重要性將持續降低，美元的作用自然會減弱。隨著美元成為美國沒收俄羅斯、委內瑞拉和伊朗外匯儲備的政治武器，很多國家都不想再用美元進行貿易。他們不信任美國，認為美國會沒收他們的貨幣，特別是如果他們與美國在某種外交政策上存在分歧（ 註 ）。 過去一個月，俄羅斯、中國、沙烏地、印度和南非都在尋找替代支付方式，因為他們不想使用美元銀行系統，這是可以理解的。未來美元的作用將減弱，人民幣、盧比、盧布等貨幣的作用將上升。 回顧一下今年度全球央行黃金採購淨買家名單（巴西、俄羅斯、印度、中國和南非），你會發現其中三個是金磚國家成員。我們可能正在看到一個多極世界的出現，一方面是一個以美國為中心的舊世界，另一方面是一個以中國為核心的新世界。金磚