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近月鉑金價格始終沒有起色，與黃金相比仍然不見較強的增長趨勢；然而誠如上篇週報所述，當前資產交換比率仍站在黃金、白銀、鉑金這一側，同樣的資金投入股市並不會得到較佳的資產增長潛力，反而更有可能獲得較高的投資風險。 根據世界鉑金投資協會數據，由於 2023 年鉑族金屬價格大幅下降，目前 6E 金屬（鉑、鈀、銠、金、銥和釕）以 1,250 USD / toz 的現貨價格計算，估計全球 25% 的初級鉑族金屬供應是虧損的。雖然南非和俄羅斯生產商將從本國貨幣貶值中受益，但這不足以抵消以美元計算的一籃子價格下跌，以及生產成本膨脹（Edward Sterck et al., 2023）。 Awanxtra 認為，地緣政治與紅海危機將持續對於全球能源危機施加壓力，我們很有可能再次看見新一輪的能源危機在 2024 年爆發。而礦業生產成本當中很大一部分與能源成本牽連，基於上述原因，初級鉑族金屬生產的獲利能力很可能持續惡化 。 Rhona O'Connell 表示，從 LBMA 交易數據觀察基本面，鈀金和銠金價格的下跌，意味著一些鉑族金屬主要供應受到威脅，特別是在南非。Anglo American Platinum（英美鉑業）已表示今年可能會損失 50 萬盎司鉑族金屬產量（從 380 萬盎司降至 330 萬盎司）。考慮到鈀金和銠金的長期前景，今年宣布進一步削減產量也就不足為奇了。此外，南非電力公司 Eskom 的電力供應問題尚未消退，導致至少有 15 噸鉑金礦石已開採卻受限於電力因素而未得到充分處理。多數礦商持謹慎態度，我們不應期望這些庫存到 2024 年下半年就能進入市場。當前供應鏈干擾更有可能影響遠期曲線，而不是直接現貨價格（Rhona O'Connell, 2024）。 世界鉑金投資協會報告指出，若忽略價格中立的俄羅斯，不經濟供應（即不符合成本效益開採，進而產生虧損）的比例將增加到 35% （俄羅斯鉑族金屬供應是世界上成本最低的鎳礦副產品）。雖然現貨金屬價格有波動，但鉑族金屬價格的下跌正在影響初級生產商的長期財務規劃（Edward Sterck et al., 2023）。 然而，上述情事不代表鉑族金屬發展一蹶不振，現在仍有許多廠商加緊投入鉑族金屬發展隊伍，致力於為人類文明提供更好的科學化發展進程。2024 年 1 月，巴斯夫環境催化劑和金屬解決方案與賀利

Awanxtra 很高興宣布與 世紀白金 建立合作夥伴關係。 自 2000 年成立以來， 世紀白金 始終使用國際認可和符合政府標準的鉑金原料，專注設計與銷售鉑金珠寶與周邊商品。 世紀白金 的產品上刻有公司商標和金屬純度，表示對消費者的品質承諾。 世紀白金在婚戒領域的創新尤其出色，當業界仍以 Pt 900 為主流鉑金成色時，世紀白金已開始使用更高純度的 Pt 950 鉑金。這種前瞻性突破，加上鉑金本身的稀有、純淨和永恆特質，與全球對鉑金作為永恆潔淨，並向永續、淨零碳排目標邁進的趨勢不謀而合。 世紀白金在鉑金珠寶市場上豐富的經驗和資源，使其成為鉑金行業領導者，特別是在許多新人將鉑金作為首選的婚戒領域。因此，Awanxtra® 與世紀白金合作，具有戰略性和互補性的夥伴關係。 Awanxtra® 專注於投資者教育和推廣臺灣貴金屬投資，憑藉百年貴金屬供需與總經數據基礎，同時帶著 世界鉑金投資協會（WPIC®） 開發臺灣鉑金投資市場的宏願，與世紀白金在鉑金產品領域的專業知識及地位完美契合。 我們期待這次合作能進一步促進臺灣貴金屬市場發展，這不僅象徵雙方重要里程碑，也展現臺灣貴金屬市場充滿希望。祝賀 Awanxtra® 與世紀白金建立美好合作關係，共同開啟臺灣貴金屬領域繁榮新時代。 同時，我們也歡迎更多對鉑金市場與鉑族金屬市場有興趣的上中下游產業鏈，一同加入我們的合作行列！ 更多鉑族金屬市訊： 探索鉑族金屬 關於我們： Awanxtra 合作夥伴與團隊

在全新一年，迎接全新一屆熊貓鉑幣配飾設計大賽！ 無論你是年輕設計師，懷揣着夢想的創意火花，還是在院校學習時尚藝術的學生，都誠摯地邀請你融入這場設計盛宴。釋放設計靈感，打破傳統束縛，充分詮釋 2024 版 3 克熊貓鉑幣魅力，打造引領現代風尚的鉑幣配飾。 第三屆熊貓配飾設計大賽繼續由世界鉑金投資協會、中國黃金報社、上海鉑金週三方聯合主辦，上海金幣投資有限公司協辦，中國珠寶玉石首飾行業協會作爲指導單位，得到了深圳市金銀珠寶創意產業協會、上海工藝美術博物館、廣東省黃金協會鉑金專業委員會等單位的支持。 在前兩屆的大賽中，部分獲獎作品已經走出設計圖紙面向零售市場。不論是獲得第一屆大賽特等獎的《憶往昔》，還是獲得第二屆大賽特等獎的《智算生財》，都已經獲得了良好的市場反饋。本屆大賽中，爲給設計師們加油助威，第二屆大賽的獲獎選手也特別錄製了視頻寄語，助力今年的參賽者。 即日起至 2024 年 5 月 15 日，選手可以藉由微信註冊「上海鉑金周」小程序，並點擊「3 克熊貓鉑幣配飾設計大賽」報名參與，提交參賽信息及參賽作品，完成線上報名。 其中，特等獎將獲得人民幣 2 萬元，2024 版 30 克熊貓鉑幣及 2024 版 3 克熊貓鉑幣各一枚。獲獎名單將在 2024 年 6 月份評出。 詳情請見： 2024 第三屆熊貓鉑幣配飾設計大賽正式開賽！ 歡迎持續關注「 鉑族金屬臺灣市場交流群 」，與 Awanxtra 官網，獲取最新訊息！

與大多數大宗商品一樣，黃金純粹的供需變化極其緩慢。雖然央行購買和採礦技術等因素確實可以在多年內影響貴金屬的價格，但在日常生活裡，貴金屬的情緒交易往往發揮更大的作用。 Awanxtra 認為近期美元金價下跌正是情緒交易所致，尤其當美軍為首的軍事集團嘗試控制地緣政治問題時，黃金的避險情緒便會受到壓制 。 此外，任何一本金融教科書都會告訴你，黃金被視為對沖通膨的工具，從這個角度來看，超預期的美國 CPI 數據應該是對黃金利多的發展，但教科書分析和真實市場之間存在天壤之別。Matt Weller 認為，在當前宏觀經濟背景下，高於預期的通膨可能會促使聯準會將利率維持在 20 多年高點，而且時間比市場預期的更長。這具有雙重影響，即提振美元（迄今為止最強勁的主要貨幣），並使黃金成為與現金流債券和股票相比不那麼有吸引力的投資（Matt Weller，2024）。經過幾年的強勁表現，大多數大宗商品在 2023 年結束時都呈現負報酬，僅有黃金與銅是正報酬表現。在投資者需求和央行購買的推動下，黃金價格上漲了 13% 以上（Dorothy Neufeld，2024）。 Jeff Currie 在高盛集團領導大宗商品研究近三十年，今年仍看好大宗商品。他認為原料需求處於創紀錄水平，而且庫存很低，閒置產能基本「耗盡」。銅價在 2023 年大部分時間裡一直橫盤整理，上漲空間最大。大宗商品市況都比去年好，如果央行繼續降息，就該為美好的 2024 年做好準備，大宗商品就是「最經典投資商品」（Grant Smith & Francine Lacqua，2024）。 雖然黃金看似不具有吸引力，但是英國皇家造幣廠的貴金屬業務在 2023 年成長了 7%，超過了 2020 年 COVID-19 疫情封鎖期間的需求。2023 年以英鎊計價的黃金也創下歷史新高，投資者「可能從投資中獲得了（或是意識到）可觀的利潤」 。英國皇家造幣廠表示，其主權金幣（不列顛女神）仍一如既往地受歡迎，77% 的金條和金幣投資者將注意力轉向「小單位產品」，購買小於傳統一盎司的實物條塊幣。同時，代表私人投資者購買實物黃金和白銀的 The Pure Gold Company，其實物黃金條塊幣購買量在 2023 年增長了 93%。 投資者尋求保護資產，免受通貨膨脹和地緣政治不確定性破壞性影響。數據顯示，出於對銀行和營造互助

金與鉑的臺灣市場現況 在本次週報中，Awanxtra 訪談了兩間位在臺北極具指標性的業者，並分別就黃金與鉑金領域訪談，讓各位讀者更深入了解當前黃金與鉑金市場的發展趨勢。黃金市場議題匿名受訪，鉑金市場則由世紀白金接受訪問。 💍 業者簡介： 世紀白金（CENTURY PLATINUM） 世紀白金是臺灣市場專門製作與銷售鉑金首飾、投資型商品的珠寶公司，在鉑金材質選擇上，世紀白金採用達到國際認可及符合國際標準的鉑金原料，所有世紀白金生產的商品，都會刻上商標及金屬純度，代表對消費者的承諾。 在本次訪談中， 世紀白金 負責人為我們解答有關鉑金市場的議題，並提出獨到見解。 . . 💍 正文 一、過去五年黃金與鉑金的銷售演變 黃金 過去五年，消費者越來越習慣網路購物，連帶影響實體零售店鋪的貴金屬消費習慣。以黃金市場來說，線上銷售逐年成長且分眾化趨勢明顯，不同的網路銷售平臺也有各自客群差異性。Momo、蝦皮、Facebook、Instagram、抖音主打客群並不相同，這也迫使銀樓在經營電商時，必須更細心觀察各通路客戶偏好。十年前單純線下銷售模式已經有很大轉變，在上一輪廝殺中，部分業者並未跟上潮流而慘遭淘汰，當前已不能單純從線下客群來判斷整體市場需求。 鉑金 年長族群對於「鉑金」名詞並不瞭解，早期甚至以「純白金」稱呼鉑金；除此之外，年長者的消費觀念仍認為鉑金買賣價差大，回收又很麻煩，因此對鉑金投資需求較小，甚至不存在。對銀樓業者來說，鉑金流動性也沒有黃金那麼強，加上鉑金熔點高，要融掉也非易事，成色也不易掌握，種種因素壓縮了鉑金在銷售市場上的利潤空間，這也是過去臺灣市場單純做鉑金的業者相當稀少的原因。 隨著 2000 年驗金儀引進臺灣市場，PT 950 成色標準出現後，鉑金銷售趨勢漸有起色。隨著消費型態改變，線上銷售雖然有所增長，但受限於流動性與回收技術，鉑金買賣價差始終沒有縮小，且線上銷售平臺抽成同樣干擾銀樓利潤空間，這使得鉑金在線上銷售占比仍然不及黃金龐大市場。 以臺灣地區市場消費者對鉑金購買觀點來說，通常只有結婚會買鉑金飾品，其他時間對鉑金投資需求不高。近年日本I-primo、日本百樂（PILOT）與臺灣亞立詩（ALUXE）崛起，使得鉑金婚戒市場競爭更激烈，也養成臺灣年輕族群訂製婚戒時會選擇日系婚戒的習慣。年輕族群雖然對於鉑金接受程度

如果有一天，貴金屬接納區塊鏈，彼此釋出善意對金融市場會產生何種影響？ 從區塊鏈技術問世以來，她始終與貴金屬（尤其是黃金）彼此較量聲勢；然而隨著擁抱黃金的全球央行也逐步推出各自經濟體的央行數位貨幣（Central Bank Digital Currency，CBDC）， 區塊鏈與貴金屬不再是勁敵，也可以是很好的合作夥伴。2024 年開局，Awanxtra就看到許多貴金屬與現實世界資產（Real-World Asset，RWA）代幣化的發展進程 。 據香港媒體《香港商報》報導，惠理資產管理（Value Partners）計劃將其三噸金條代幣化，按當前價格計算，價值約 2.01 億美元。惠理集團已經提供了唯一以實物黃金為後盾的香港黃金 ETF，並相信利用區塊鏈技術將其貴金屬數位化能提高投資者的可及性（Naga Avan-Nomayo，2023）。 同樣與香港金融發展密切的滙豐銀行（HSBC），最近也宣布首次使用分散式帳本技術（Distributed Ledger Technology，DLT）對在滙豐倫敦金庫中持有的實物黃金所有權進行代幣化。滙豐還啟用了發行數字資產的平台 HSBC Orion，並計劃於 2024 年推出其數字資產託管服務。這些互補能力將幫助滙豐客戶以安全可靠的方式，進入數字資產世界。 DLT 和代幣化的結合力量，被視為金融市場革新發展里程碑。雖然該技術的採用仍處初期階段，但根據滙豐銀行表示，投資者越來越希望在投資組合中加入數字資產，代幣化通常被視為創新的關鍵領域 。DLT 技術的使用不僅帶來操作效率，簡化結算和清算流程，而且代幣化的創新還提供傳統資產類別自主化管理的機會（Paul Voller，2023）。 除了銀行機構之外， 鉑族金屬（PGMs）領域對於區塊鏈技術也有重大突破。諾里爾斯克鎳業公司（Nornickel）在一份新聞稿中表示，該公司的金屬數字化子公司－環球鈀金基金（Global Palladium Fund，GPF），已經發行四種鉑族金屬代幣－鉑、鈀、釕和銥 。這些代幣在 Atomyze 區塊鏈平臺上發行。此次發行包括 1,255 個數字金融資產，相當於約 250 萬盧布，每個代幣代表一克金屬。鉑與鈀代幣的定價與倫敦金銀市場協會（LBMA）價格一致，匯率以俄羅斯央行設定的盧布 / 美元匯率換算，釕與銥代幣根據莊信萬豐（Johnso