2022年，各國央行無不被通貨膨脹衝擊，忙得焦頭爛額。Awanxtra預期2023年H1各國央行仍會持續升息，唯升息速度必然減緩，原因在於當前實體經濟已經受央行升息影響，進入早期衰退階段。時至2023年H2，有些許機會看到貨幣政策轉向，甚至進入下一輪QE。
★ 2022年Q4主要國家基準利率
美聯儲的貨幣政策一直是實體黃金投資人的關注重點。短期來看，2022年漸進式升息對短期美元結算金價不利；但對非美貨幣來說相當有利。長遠來看，混亂的貨幣政策正是採購黃金的絕佳時機；此外，通貨膨脹短時間下降雖然對於金價不利，但無非也是提供投資人進場布局的機會。
★ 2022年Q4主要國家CPI YoY
歷史經驗表明，溫和的經濟衰退和疲軟的股市投資收益對黃金有利。就當前數據觀察，美國CPI YoY已經來到近期的第一次頂峰，OECD國家PPI與CPI仍在歷史高檔盤旋，全球主流股價指數仍在熊市邊緣，這種現象在已開發國家尤其明顯，對全球經濟來說已是繼COVID-19後第二次痛擊。
全球PMI目前處於收縮階段，表明各國經濟衰退跡象越趨明顯，不斷惡化的經濟前景很有可能讓美聯儲與全球央行減緩升息力道，美聯儲的利率轉向無非是對美國經濟惡化的默認，因此，美元可能走軟，債券收益率下降，這有機會支撐金價。
央行黃金儲備方面，預計2023年央行購買力道將保持強勁。時至2022年Q3，全球央行黃金購買量達到近700噸，與2021年相比顯著增長，也是自1967年以來的最高水平。
礦產供應方面，根據權威機構SFA（Oxford）Ltd調查，若2022年Q4產量特別強勁，2022年黃金產量可能會達到創紀錄水平。以當前數據觀察，2022年前三季產量達到2,682噸，僅比2018年創下的紀錄低1%。然而，AISC上漲將繼續擠壓營運利潤率，縱使高品位金礦有機會維持一定程度的產能，但根據研究機構SRS的數據顯示，已有部分礦商面臨營運壓力。
珠寶首飾與實體投資完全是不同的狀況，2023年珠寶需求可能難以達到2022年的水準，前景喜憂參半。黃金首飾需求雖然在2022年恢復到COVID-19前的水準，但這也是在2022年H2受金價下跌和印度節日旺季推動所致。歐洲和美國的珠寶首飾購買慾望降低，加上中國疫情封控導致實體經濟收縮，前述因素均有可能抑制2023年的區域需求。反觀實體黃金投資（尤其是條塊幣等），延續2022年的積極買氣、2023年經濟前景不明、地緣政治風險仍在、避險情緒未減、亞洲地區期貨交易所提領壓力持續，2023年投資型黃金商品仍可能持續暢旺。WGC甚至認為2023年有可能會看到零售投資需求高，但機構投資需求（尤其是ETF）疲軟的現象。
整體而言，Awanxtra對2023年黃金展望抱持審慎樂觀的態度。
資料來源：World Gold Council、Heraeus Precious Metals Trading、SFA（Oxford）Ltd。
