ESG 可能成為貴金屬採礦阻力

由於老舊的燃煤發電站經常發生故障，南非電力公司 Eskom 無法生產足夠的電力。南非人民每天面臨長達八小時的停電，工廠和企業也受到影響。南非總統已於上週宣布進入緊急災害狀態。

按市值計算排名第一的鉑金礦商英美資源集團鉑金有限公司表示，由於南非停電情況惡化，已經抑制了產量並推高了生產成本。

近年來，主要黃金礦商的增長一直難以實現。自 2013 年以來，全球 12 家高階黃金生產商的黃金產量下降了 10%，這些公司同時被要求遵守環境、社會和治理（ESG）規範，當中包含二氧化碳與其他溫室氣體排放。這使得黃金礦商的利潤、產量或市值面臨經營挑戰。

Metals Focus 採用每股黃金產量－即「累計等量黃金產量，除以已發行股份總數」來推算這些礦商是否在這幾年當中能獲得「真實的成長」。

在 Gold Peer Group Analysis 當中涵蓋的 12 家主要黃金礦商數據中，黃金開採行業十多年來面臨嚴峻挑戰。由於礦產產量有所下降，且公司不斷發行新股以收購公司或為資本支出籌集現金，股票發行數量幾乎翻了一番，結合生產成本上升等其他因素，導致這些礦商的總市值自 2010 年達到頂峰後開始縮水。

自 2016 年以來，黃金開採生產成本一直在上升，而且這一趨勢在近年加速。縱使 2020 年 COVID-19 大流行爆發後金價大幅上漲，但是生產成本（AISC）現在已經趕上了價格上漲，導致行業利潤率受到壓縮。