現在的貴金屬，貴嗎？

本文同步刊登於世界鉑金投資協會（World Platinum Investment Council）上海鉑金周（SPW）

縱使現在貴金屬美元價格有所回落，但許多人仍認為實物貴金屬好貴，完全買不下手；許多銀樓業者、經銷商、精煉廠也發現大單位（通常指1金衡盎司以上）黃金與鉑金的銷量正在降低，小單位（小克數）實物貴金屬買氣大行其道。在購買力崩跌的時代，許多人投資力道都縮水了，這樣的情況不只出現在貴金屬，也出現在日常生活消費行為上。

另一方面，對於有投資習慣的族群來說，投資房地產可能是過去幾年為人稱道的方向；然而，在利率不斷上調的壓力下，貨幣緊縮政策已經讓許多銀行與房地產市場步入寒冬，甚至一蹶不振。縱使房價下跌，但始終難以讓普羅大眾親近，更別說大方出手買房，因為真的還是買不起。近幾個月，開始有人提出「存房不如攢金」的口號，在 Awanxtra 眼中其實有點晚了。但不管怎麼說，投資人願意回心轉意，選擇正確投資標的都是好事。

對投資人來說，買房不僅需要付出高昂投資成本，還需要支付高額首付和貸款利息。反觀黃金價格相對穩定，具有保值和增值功能。金價在歷史上一直保持著相對穩定的水平，在通貨膨脹時期，金價往往會上漲；此外，黃金可以隨身攜帶，不受外界影響，在發生戰爭或自然災害時，黃金同樣具備流動性與貨幣屬性。因此，越來越多的人認為，比起買房，買黃金更實在。

Awanxtra 認為，比起房地產，實物貴金屬確實更適合大眾擁有（尤其是受薪與小資群眾），除了上段提到的原因，實物貴金屬的可分割性讓投資人不必一次擲出大筆金額投資，正如同本文提到的小單位（小克數）實物貴金屬邏輯，投資人可以分散在不同時間投入市場。另一方面，若採用資產對除圖表觀察，我們甚至可以發現黃金自從 2014 年開始的對除率，便與房地產價格維持在相對穩定的箱型區間（本案例以臺灣地區房地產指數為基準），這也就代表黃金與房地產價格呈現恆定關係，更代表缺乏資金卻也想投入房地產市場的族群，其實也能先從黃金開始分段累積財富，最後再一次轉換成房地產即可達成目標。

現在的實物黃金價格真的很貴嗎？已經漲到頂了嗎？有修正空間嗎？這些問題是許多投資人常常關心的話題，然而在 Awanxtra 看來，其實更重要的是培養自己對於「資產對除」的觀念，否則很容易被法定貨幣基準框架束縛，進而產生貨幣幻覺。如果各為讀者能夠了解上方的黃金 v.s. 房地產指數對除，那麼下面的三大貴金屬 v.s. 標普指數應該也能輕鬆上手。

不論是黃金、白銀、還是鉑金，目前對標普指數的百年對除率均處於相對較低的水位，這除了象徵股市泡沫的風險、股價估值過高之外，也代表當前貴金屬價格並不貴，以資產角度觀察反而是相對便宜的項目。我們之所以覺得貴，是因為法幣貶值太厲害，以至於我們花錢覺得心疼的緣故。以這樣的視角，我們甚至可以認定貴金屬漲勢尚未啟動，當前看到金、銀、鉑名目價格上漲只是反映貨幣大量印刷後的通脹結果。

長遠來看，實物貴金屬投資人現在根本不必臆測價格，儘管分配好自己的可動支資金，依照自身能力投入貴金屬市場即可。買入價格高高低低不太重要，因為與其他資產相比，實物貴金屬已經是相對便宜的資產項目。仔細觀察下方的圖表，我們還可以發現鉑金是所有貴金屬項目中，對除率水位正處長週期最低的那位，如此一來，鉑金的投資親切程度也就遠比黃金與白銀更有吸引力。

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引用來源：
1. 由 Awanxtra 彙整的歷史數據。

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