從戰略原料到淨零脫碳，兵家必爭鉑金
本文同步刊登於世界鉑金投資協會（World Platinum Investment Council）上海鉑金周（SPW）
近期，氫能源的發展腳步越來越快。九月，英國和德國簽署協議，協助加速國際氫能產業的發展。在協議當中，兩國領導人商定了合作的五大支柱，包含：
一、 加快工業和消費者氫能專案的部署。
二、 建立氫市場的國際領導地位，制定安全和法規以促進貿易。
三、 氫的研究與創新，從生產到最終使用。
四、 促進氫及相關商品、技術及服務的貿易。
五、 聯合市場分析，支持政府和產業的規劃和投資。
這項工作旨在使氫技術更便宜、更容易取得，旨在降低未來消費者的能源成本。其中，西門子能源 UK&I 副總裁、英國政府氫能諮詢委員會和綠色就業交付小組成員 Steve Scrimshaw 表示提升氫經濟需要時間，如果沒有可再生氫，工業的永續脫碳是不可想像的，這就是為什麼國際合作關係如此重要（Lord Callanan，2023）。 氫能源正在車用領域逐漸擴大影響力，根據世界鉑金投資協會（WPIC）估計，由於汽車終端用途當中的鉑金不斷取代鈀金，導致多年的鉑金短缺，這將減少地上鉑金庫存，並在氫經濟快速增長之際收緊市場，從 2023 年起，鉑金將陷入供應短缺，供應/需求持續短缺將持續到 2027 年，屆時供應短缺將達到 851 千盎司。雖然鉑基質子交換膜（PEM）製氫現階段需求相對較小，但在中期內將大幅增長，到 2030 年將成為全球鉑金需求的重要組成項目，並可能在 2040 年成為鉑金最大的需求領域；反觀，WPIC 最近的研究預測，鈀金市場將從 2025 年開始走向盈餘，到 2027 年將達到 897 千盎司的盈餘（Brendan Clifford、Edward Sterck、Vicki Barker，2023）。 重型車輛方面，戴姆勒卡車公司研發的氫燃料電池重型卡車在滿載狀態下可行駛 1,046 公里，與柴油同類卡車效能一致。戴勒姆認為，在長途運輸方面，氫燃料電池卡車與電動車一樣佔有一席之地。燃料電池驅動的卡車在行駛里程上擊敗了大多數電動卡車，這肇因於電池驅動卡車受限其重量而使用較大的電池時，會出現效益遞減的情況。重型車輛預計將成為氫燃料電池動力系統的先鋒項目，氫燃料電池汽車的鉑金需求預計將抵消純電動車政策導致汽車催化劑需求下降的部分需求損失。與氫相關的鉑金需求比新冠疫情前的水平增加了一倍多，預計今年將達到 100 千盎司，且預計未來五年將快速增長（Heraeus Precious Appraisal，2023）。 船隻研發方面，中國氫燃料電池動力示範船「三峽氫舟1號」10月11日上午在湖北宜昌三峽遊客中心（九碼頭）完成首航，這標誌着氫燃料電池技術在內河船舶應用實現零的突破。據測算三峽氫舟1號相比傳統燃油動力船舶，預計每年可替代燃油103.16噸，減少二氧化碳排放343.67噸。三峽氫舟1號爲鋼鋁複合結構，總長49.9米、型寬10.4米、型深3.2米，氫燃料電池額定輸出功率500千瓦，續航里程可達200公里，交付後用於三峽庫區及三峽至葛洲壩兩壩間交通、巡查、應急等工作（郝帥、高雷，2023）。 飛機研發方面，美國氫電動力飛機公司 ZeroAvia 獲得史上最大融資，具體數額沒有披露，但從以往融資規模看，本輪融資規模至少超過5億人民幣。此輪融資由空中巴士、巴克萊可持續影響資本，和中東財團沙特新未來城 NEOM 共同領投。老股東持續挹注，包括：比爾蓋茨的突破性能源基金（Breakthrough Energy Ventures，BEV）、李嘉誠旗下的維港投資（Horizons Ventures）、亞馬遜氣候承諾基金（Amazon Climate Pledge Fund）、阿拉斯加航空、Ecosystem Integrity Fund 、Summa Equity、AP Ventures。和汽車行業一樣，目前在飛機領域，也有許多公司開始向低碳環保方向轉型，許多初創企業已經進軍這一領域（張俊雯，2023）。 誠如 Awanxtra 過去所提，未來小至車與船，大至機與艦，氫能源將會全面覆蓋交通領域，當中的關鍵原料－鉑金將會成為重中之重。更甚者，我們很有可能看到氫能源從商用領域拓展至航天領域，氫能源動力很有可能取代核子動力，成為攸關國家強盛與疆域防衛的關鍵力量。Awanxtra 認為，就長遠來看，至少在 2027 年之前，鉑金供需赤字很有可能遠高於當前世界鉑金投資協會所預估的 851 千盎司。
現在俄羅斯對烏特種軍事行動初期累積的金屬庫存去化可能會導致鉑金價格持續盤整，這對於實物投資人來說會是一個絕佳購買時機；但是價格快速暴跌正在威脅南非就業機會，南非擁有世界上一些最深、老化且成本高昂的鉑礦。英美資源集團所屬的英美鉑業執行長 Craig Miller 告訴路透社，近幾個月來迅速下跌的鉑金金屬價格可能會繼續低迷（Felix Njini，2023）；但這位執行長未來仍對鉑金曲是抱持樂觀態度，他認為由於一籃子價格已達到部分底線，鉑族金屬將在未來上揚至少 15% 至 20%（David McKay，2023）。
在金屬聚焦（Metals Focus）最新一期印度專刊中，印度阿聯酋貿易協議 CEPA 下的白銀進口關稅優惠，已經讓來自阿聯酋的白銀進口量增加，鑑於該協議還涵蓋與鉑金類似的福利，金屬聚焦認為可能會看到印度鉑金進口方面出現類似的轉變。在印度阿聯酋協議尚未生效之前，大多數鉑金是以溶液的形式從日本（根據印度日本自由貿易協定）進口的，以及從南非和香港以未鍛造和粉末形式進口。在印度阿聯酋貿易協議生效後，原先鉑金的進口關稅將由原先的 12.5%，於今年率先下降至 9.5%，隨後逐年調降 2.5%（Metals Focus，2023）。
Awanxtra 認為，隨著金磚國家成為未來全球貿易與經濟發展重鎮，以稀土、鉑族金屬等關鍵原料為首的大宗商品生產大國必然會相互競逐資源進出口貿易，更甚者也有可能對「非金磚集團」的國家或地區，施予更嚴格的關鍵原料出口限制。如果說能源牽動著一個經濟體的命脈，那麼國際能源署（IEA）在 9 月 22 日發佈的《Global Hydrogen Review 2023》報告就相當具有前瞻性。現在，我們都清楚鉑族金屬（尤其是鉑金）與新世代氫能源的交互關係，在 IEA 的報告中，我們得知 2022 年全球電解槽總裝機量達到近 700 MW，其中鹼性電解水製氫（ALK）和鉑基製氫（PEM）分別佔 60% 和 30%；然而中國電解槽裝機量在 2022 年就已經超過 200 MW，佔全球總裝機量 30%；到 2023 年底預計全球電解槽裝機量將超過 2GW，而中國電解槽裝機量預計達到 1.2GW，佔全球總裝機量 50%（世界鉑金投資協會轉引自國際能源署，2023）。
印度現在對阿聯酋簽署的貿易協議，已經明確表示自己對未來大宗商品市場以及能源發展的態度，如果要達到長遠的淨零脫碳目標，在氫能源下足功夫，會是相當明確的戰略方針。在如此競爭的環境之下，Awanxtra 對於鉑金的長期投資更具信心。
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引用來源：
二、 建立氫市場的國際領導地位，制定安全和法規以促進貿易。
三、 氫的研究與創新，從生產到最終使用。
四、 促進氫及相關商品、技術及服務的貿易。
五、 聯合市場分析，支持政府和產業的規劃和投資。
這項工作旨在使氫技術更便宜、更容易取得，旨在降低未來消費者的能源成本。其中，西門子能源 UK&I 副總裁、英國政府氫能諮詢委員會和綠色就業交付小組成員 Steve Scrimshaw 表示提升氫經濟需要時間，如果沒有可再生氫，工業的永續脫碳是不可想像的，這就是為什麼國際合作關係如此重要（Lord Callanan，2023）。 氫能源正在車用領域逐漸擴大影響力，根據世界鉑金投資協會（WPIC）估計，由於汽車終端用途當中的鉑金不斷取代鈀金，導致多年的鉑金短缺，這將減少地上鉑金庫存，並在氫經濟快速增長之際收緊市場，從 2023 年起，鉑金將陷入供應短缺，供應/需求持續短缺將持續到 2027 年，屆時供應短缺將達到 851 千盎司。雖然鉑基質子交換膜（PEM）製氫現階段需求相對較小，但在中期內將大幅增長，到 2030 年將成為全球鉑金需求的重要組成項目，並可能在 2040 年成為鉑金最大的需求領域；反觀，WPIC 最近的研究預測，鈀金市場將從 2025 年開始走向盈餘，到 2027 年將達到 897 千盎司的盈餘（Brendan Clifford、Edward Sterck、Vicki Barker，2023）。 重型車輛方面，戴姆勒卡車公司研發的氫燃料電池重型卡車在滿載狀態下可行駛 1,046 公里，與柴油同類卡車效能一致。戴勒姆認為，在長途運輸方面，氫燃料電池卡車與電動車一樣佔有一席之地。燃料電池驅動的卡車在行駛里程上擊敗了大多數電動卡車，這肇因於電池驅動卡車受限其重量而使用較大的電池時，會出現效益遞減的情況。重型車輛預計將成為氫燃料電池動力系統的先鋒項目，氫燃料電池汽車的鉑金需求預計將抵消純電動車政策導致汽車催化劑需求下降的部分需求損失。與氫相關的鉑金需求比新冠疫情前的水平增加了一倍多，預計今年將達到 100 千盎司，且預計未來五年將快速增長（Heraeus Precious Appraisal，2023）。 船隻研發方面，中國氫燃料電池動力示範船「三峽氫舟1號」10月11日上午在湖北宜昌三峽遊客中心（九碼頭）完成首航，這標誌着氫燃料電池技術在內河船舶應用實現零的突破。據測算三峽氫舟1號相比傳統燃油動力船舶，預計每年可替代燃油103.16噸，減少二氧化碳排放343.67噸。三峽氫舟1號爲鋼鋁複合結構，總長49.9米、型寬10.4米、型深3.2米，氫燃料電池額定輸出功率500千瓦，續航里程可達200公里，交付後用於三峽庫區及三峽至葛洲壩兩壩間交通、巡查、應急等工作（郝帥、高雷，2023）。 飛機研發方面，美國氫電動力飛機公司 ZeroAvia 獲得史上最大融資，具體數額沒有披露，但從以往融資規模看，本輪融資規模至少超過5億人民幣。此輪融資由空中巴士、巴克萊可持續影響資本，和中東財團沙特新未來城 NEOM 共同領投。老股東持續挹注，包括：比爾蓋茨的突破性能源基金（Breakthrough Energy Ventures，BEV）、李嘉誠旗下的維港投資（Horizons Ventures）、亞馬遜氣候承諾基金（Amazon Climate Pledge Fund）、阿拉斯加航空、Ecosystem Integrity Fund 、Summa Equity、AP Ventures。和汽車行業一樣，目前在飛機領域，也有許多公司開始向低碳環保方向轉型，許多初創企業已經進軍這一領域（張俊雯，2023）。 誠如 Awanxtra 過去所提，未來小至車與船，大至機與艦，氫能源將會全面覆蓋交通領域，當中的關鍵原料－鉑金將會成為重中之重。更甚者，我們很有可能看到氫能源從商用領域拓展至航天領域，氫能源動力很有可能取代核子動力，成為攸關國家強盛與疆域防衛的關鍵力量。Awanxtra 認為，就長遠來看，至少在 2027 年之前，鉑金供需赤字很有可能遠高於當前世界鉑金投資協會所預估的 851 千盎司。
- Lord Callanan (2023). UK and Germany partner to further advance hydrogen developments. GOV. UK, 26th September, 2023.
- Brendan Clifford, Edward Sterck, Vicki Barker (2023). The interchangeability of platinum and palladium in emissions control systems will ensure sufficient platinum supply for the growing hydrogen economy. World Platinum Investment Council, LIBERATING PLATINUM, 12 October 2023.
- Heraeus (2023). Precious Appraisal. No. 34, 9th October, 2023.
- Felix Njini (2023). Amplats sees no immediate rebound in low platinum metals price. Reuters, 6th October, 2023.
- David McKay (2023). Amplats CEO says metal prices to recover 15% to 20%. Miningmx, 11 October, 2023.
- Metals Focus (2023). INDIA FOCUS MONTHLY. Metals Focus, Issue 94, September 2023.
- International Energy Agency (2023). Global Hydrogen Review 2023. IEA, 22 September 2023.
- 郝帥、高雷（2023）。我國首艘氫燃料電池動力示范船“三峽氫舟1”號完成首航。人民網，2023/10/11。
- 張俊雯轉引自馬靜（2023）。李嘉誠蓋茨聯手中東財團，投了一家氫電飛機。投中網，2023/10/04。
- 世界鉑金投資協會（2023）。鉑族金屬市場周報。世界鉑金投資協會，第 36 期，2023/10/11。
