近期，世界鉑金投資協會（WPIC）發佈了 2023 年第三季度《鉑金季刊》（下稱《季刊》），提及了許多鉑金當下的需求概況，以及對於 2024 年的展望。根據世界鉑金投資協會發佈的《季刊》，繼 2023 年創紀錄的鉑金市場赤字 1,071 千盎司（koz）之後，市場預計將在 2024 年記錄第二個連續赤字。許多今年已經看見的需求熱點預計將持續到 2024 年，導致 353 千盎司的赤字。值得注意的是，雖然工業需求預計將從 2023 年的創紀錄水準放緩，但汽車需求仍有所增長。鉑金仍將受益於多樣化的終端用途，繼續成為貴金屬行業的焦點。
從上圖來看，可以發現 2024 年鉑金在車用、珠寶、生技醫療均有不錯的表現。在輕型汽車市場中，內燃機車輛生產預計將從 7,800 萬輛降至 7,700 萬輛，反映出電池電動車（BEV）市場份額的持續增長。WPIC 預計鉑金在車用領域需求將因「以鉑代鈀」的熱潮延續，使車用鉑金較去年增長 2%（+ 50 千盎司），達到 3,311.504 千盎司。在珠寶領域，WPIC 預計明年需求將溫和增長 3%（增加 51 千盎司），達到 1,902.814 千盎司。2024 年高端珠寶市場預計將溫和增長，也有可能再次出現上升驚喜，誠如上周 Awanxtra 援引貝恩策略顧問（Bain & Company）與義大利奢侈品製造商協會 Altagamma 合作發佈的報告資料，全球奢侈品市場預計在 2023 年達到破紀錄的 1.5 兆歐元，較 2022 年成長 8 ~ 10%（Solitaire，2023），而且後勢看好。在這樣的趨勢下，鉑金在珠寶領域不可能缺席。
此外，2024 年鉑金醫療需求將持續增長，上升 3%（增加 9 千盎司），達到 291.941 千盎司，這是自 2011 年 Metals Focus 系列資料以來最高水準，當時鉑金牙材需求大幅增加。在未來，WPIC 預期鉑金的醫療設備和癌症治療需求將持續上升。Awanxtra 認為，儘管這種增長需求仍處在開發階段，也非當今鉑金需求主流；但隨著人口老化、收入增加和醫療保健的需求提高，未來鉑金在生技醫療領域仍無可限量。
然而各位肯定會好奇，
既然赤字持續，鉑金在這麼多領域大放異彩，為什麼「就，是，不，會，漲！」
事實上，鉑金在過去的赤字週期當中，還真的不是說漲就漲。
在2000 年的赤字週期中，幾乎是連續赤字了九年才造就了為人稱道的鉑金奇跡。這一輪的赤字週期肇因於實體經濟推動鉑金需求，主要有三個因素：
- 工業需求：鉑金在許多工業應用中扮演重要角色，特別是在汽車催化轉化器中用於減少排放。隨著全球汽車產業的增長，尤其是在中國和其他新興市場，對鉑金的需求顯著增加。
- 投資需求的提升：在這段時期，鉑金作為一種投資資產受到了越來越多投資者的青睞，這部分得益於其稀有性和價值存儲的特性。
- 市場投機行為：與其他貴金屬一樣，鉑金市場也受到投機活動的影響。在這九年間，由於對價格上漲的預期，許多投資者投入市場，進一步推高了價格。
然而，倘若我們把視角往右移動一點，2012 年開始的赤字小週期卻也沒有繼續推升鉑金價格，而這也是一個週期當中的多重因數形塑出來的結果。2013 年時，全球經濟開始從金融危機中逐步復甦，隨著經濟狀況的改善，投資者的風險偏好增加，他們開始尋求更高收益的投資，如股票，而非傳統的避險資產以及不孳息的貴金屬，鉑金理所當然的被包含在內。
此外，美聯儲在 2013 年底開始暗示將逐步退出量化寬鬆政策，更明確指出 2014 年 9 月 QE 退場。這種政策變遷導致市場對未來緊縮與利率變動的預期增強，從而削弱了黃金等作為非收益資產的吸引力。在投資者對貴金屬市場的樂觀情緒消退的情況下，許多投資者選擇拋售黃金等貴金屬，導致貴金屬群起跌價，借機投機性賣出也對價格造成壓力。
再把視角放在同樣是工業屬性強烈的白銀身上，
Awanxtra 也發現想要一項貴金屬走向牛市，一兩年的赤字並不能代表一個新價格週期的開始。白銀的赤字週期與價漲反應可說是相當一致，且基於白銀資料歷史較為完整，我們甚至觀察到自 1950 年以來，連續五年以上的赤字週期均能誘發新一輪的價漲趨勢。
對於聰明的投資者來說，供需赤字週期其實是相當實用的買賣參考；
對總經趨勢與利率政策判斷尚不敏銳的投資小白來說，
供需赤字絕對是入門的第一課。
我們現在觀察到白銀啟動了新一輪的赤字週期，鉑金也跟上這樣的潮流即將踏入第二年的赤字。在新一輪赤字週期風起雲湧之前，正是投資人先行佈局的絕佳機會。這讓 Awanxtra 聯想到了「亂世擁金銀」這句俗諺，這句話對許多投資者來說，不僅是一句俗諺，更是一種智慧的體現。這背後隱含著更深層的策略，那就是：
在承平時期投資黃金，在動盪時期轉向工業貴金屬。
這句話乍看之下可能邏輯顛倒，但 Awanxtra 認為，投資人不能等到亂世的時候才開始購買黃金，因為這肯定來不及。
唯有在承平時期購買黃金，才能協助你在亂世時安然度過危機。承平時期眾人風險承擔胃口大增，無不想要在證券市場大幹一場，恨不得一天賺得一世財富；此時的黃金如同不起眼的黃石，放在路邊還會覺得礙眼。然而站在投資角度，人多的地方（證券市場）別去，人棄（黃金）我取（就買起來），這類的邏輯不就是成功之鑰嗎？在承平時期建好避風港，強化資產儲備以便在風雨來犯之時帶著家人安然度過，這正是歷代祖先累積的傳世智慧。
此外，
你更應該在亂世的時候購買工業貴金屬，例如鉑族金屬就是很好的選擇。亂世之際，鉑、鈀等鉑族金屬受到工業與景氣衰退影響，名目價格相當低廉。此時工業貴金屬如同廢棄物一般的不被重視，礦業公司甚至有可能在這種環境下關閉產線，封閉礦坑（我們在 2023 年 10 月已經看到許多案例，這是現在進行式）；然而站在供需角度，這將產生更巨大的赤字跳板，為未來景氣迴圈回歸正軌時創造下一輪價漲風潮。
Awanxtra 相信，如果順利走過一個承平時期與一個動盪時期，按照這樣的邏輯去實踐投資方法，每月買個 5 公克也好，就算你跟我一樣只是領人家工資的上班族，也能累積一筆可觀的財富。這個實踐過程可能得走個 20 年，但只要你願意將人生最寶貴的 20 年好好投資在貴金屬週期浪淘中，當走進人生下半場回首來時路，應該是充滿自信，也無後顧之憂了。
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引用來源：
- World Platinum Investment Council (2023). PLATINUM QUARTERLY Q3 2023. 21 November, 2023.
- Solitaire (2023). Jewellery Shines As Global Luxury Market Hits €1.5 Trillion Record In 2023. Gem & Jewellery Export Promotion Council, 23 November, 2023.
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