🛡️ 中東與中國貿易關係深化
沙烏地阿拉伯和中國之間的貿易關係近期顯著加強，主要由於對石油的需求增長。Awanxtra 認為，這不僅增強兩國作為主要貿易夥伴的地位，也凸顯了全球能源市場動態變化。這種增長可能會對全球能源政策和經濟合作模式產生深遠影響，根據沙烏地阿拉伯統計總局公佈最新數據顯示，9月份中沙雙邊持續保持主要貿易夥伴地位。對華貿易順差飆升至 66.7 億里亞爾（17.8 億美元），與 8 月相比激增 257%。在此期間，沙烏地阿拉伯對中國的出口成長 34%，達到 189.9 億里亞爾。出口主要包括石油，這是成長的原因，非石油產品包括化學成分、塑膠和橡膠（Arab News，2023）。
11 月 20 日，中國人民銀行（PBoC）與沙烏地阿拉伯中央銀行（SAMA）簽署價值 500 億元人民幣（69.3 億美元）的本國貨幣互換協議（Arab News，2023）。是中東貨幣政策和金融合作一大里程碑，這項協議不僅加強兩國經濟聯繫，也是中國在推動人民幣國際化進程中的重要步驟，此舉可能對全球貨幣流通和國際貿易結構產生重要影響。於此同時，阿拉伯聯合大公國（UAE）決定不再使用美元進行石油交易，轉而使用本國貨幣，這項決定是全球金融市場的重大轉變。不僅體現金磚國家經濟聯盟去美元化的趨勢，也可能對美元在全球石油市場主導地位產生挑戰（Jai Hamid，2023）。
🛡️ 美國經濟展望及政策預測
聯準會理事 Christopher Waller 的觀點表明，如果通膨在未來幾個月持續下降，美國可能會調整利率政策。這反映出聯準會在對抗通膨和支持經濟增長之間的艱困平衡（Berto Tordecilla，2023）。面對全球經濟不確定性，美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 認為2024年金融市場「經濟硬著陸風險的擔憂、企業利潤下降、寬鬆政策的期待」，將對投資策略和市場動態產生重要影響。Michael Hartnett 認為 2024 年的多頭市場將是「3Bs」，即債券、金條和視野幅度（Bonds，Bullion，Breadth）；反觀經濟硬著陸的風險高於預期，在轉向全面看多之前，他認為投資機會、企業利潤衰退，和寬鬆政策（investor "Positioning"，recessionary corporate "Profits"，easing "Policy"）的「3Ps」經典組合將面臨壓力（BofA，2023）。
在經濟和政治不確定性增加的背景下，黃金作為一種財富儲存手段再次受到重視。就在 2023 年 12 月初，紐約黃金期貨（GC1）已經超過 2,100 USD/toz，遠遠高於美元發行之初以 20.65 USD/toz 錨定的 100 倍。雖然後續價格有所回落，但各國央行，特別是中國人民銀行不斷增加黃金儲備，這正是對當前貨幣政策和金融市場不穩定性的回應。隨著中國房地產市場去槓桿化，黃金可能成為家庭財富保護的重要手段。橋水基金前首席投資策略師 Rebecca Patterson 在《金融時報》表示，隨著投資者想要避免宏觀經濟和地緣政治風險，黃金可能在 2024 年發揮更大作用。未來一年，數十個國家與地區將舉行選舉，全球一半以上的人口將決定他們下一屆領導人，投票結果有可能引發關鍵經濟體政策轉變。這些投票還可能加劇地緣政治不確定性，打壓成長預期，並將「軟著陸」拖向更有利於黃金的「經濟尾聲」（Rebecca Patterson，2023）。
升息和降息政策通常存在時間延遲，這意味著利率政策對經濟活動影響可能會在 6 至 12 個月後才顯現。後疫情時代各國政府為了挽救經濟大量印鈔後創造出了通貨膨脹，為了抑制通脹，各國央行啟動了本輪升息循環，我們現在就位處本輪升息週期的路上，也從升息週期裡看見貨幣政策對實體經濟的衝擊。
對於美國零售商和品牌來說，黑色星期五購物節表現不佳，可能預示年底假期購物季挑戰，零售商需要提供更多折扣來吸引消費者，也進一步影響商家利潤（Laura Bejder Jensen and Andre Tartar，2023）。這不僅影響零售業績效，也反映美國經濟面臨的消費疲軟和潛在衰退風險。目前高利率持續對經濟產生壓制，如果央行態度突然轉向，認為調整利率的必要性可能成為優先事項時，貨幣政策急劇逆轉（撒錢）也很有機會再次推升下一輪通貨膨脹。
🛡️ 貴金屬資產是「另類投資」？
時至今日，我們看見繼孟買、上海、台北、日本黃金市場於 10 月創下價格歷史新高後，紐約期貨與倫敦黃金市場隨後於 12 月連袂再創歷史新高價。但在這之前，許多人早已在黃金市場布局，參與這場另類資產投資盛宴。Campden Wealth 和 RBC 對北美家族辦公室的一項調查發現，即使目前股票上漲，家族辦公室投資於私人市場的資金，也多於投資在公開股票市場的資金。除了私人市場外，家族辦公室也對「房地產」和「大宗商品」等另類資產表現出越來越大的興趣。他們持有大量現金等待合適機會，幾乎是 2021 年水準的兩倍。家族辦公室對未來一年仍持謹慎態度，近 60% 的受訪者認為「經濟衰退」是最大的金融風險，其次是聯準會政策過度緊縮（Robert Frank，2023）。
無獨有偶，世界鉑金投資協會發布的《鉑金60秒》引述英國皇家造幣廠最近發佈的調查顯示，英國投資者對「另類投資」的興趣日益濃厚。另類投資被歸類為「不屬於股票、債券等傳統類別金融資產」，例如貴金屬（包括鉑金和黃金）和房地產等硬資產。在 2,000 名受訪者中，超過一半（約 58%）表示目前投資組合中至少持有一項另類投資，且計劃今年增加對該資產類別的持有。在先前沒有投資過另類資產類別的群眾裡，36% 的受訪者表示未來會考慮投資另類資產（World Platinum Investment Council，2023）。
Awanxtra 從英國皇家造幣廠、Campden Wealth 與 RBC 調查結果中觀察到投資者和家族辦公室越來越偏好於另類投資，尤其是在經濟和市場不確定性較高的時期。這種趨勢可能源於對傳統資產類別的不滿和對更高回報的追求。同時，這也反映出對市場波動的風險管理策略，即藉由多元化投資組合來分散風險，尋求在不穩定環境中的穩定性，和保值、增值機會。隨著全球經濟環境不斷變化，我們可能會看到這種趨勢在未來幾年繼續發展。
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引用來源：
- Arab News (2023). Saudi Arabia’s trade surplus with China soars by 257% in September. 27 November, 2023.
- Jai Hamid (2023). UAE officially stops using dollar for oil trades. Cryptopolitan, 28 November, 2023.
- Berto Tordecilla (2023). Gold shines as Fed member signals possible rate cut. Investomania, 28 November, 2023.
- BofA (2023). BofA Global Research Calls 2024 “The Year of the Landing”. BofA, 27 November, 2023.
- Rebecca Patterson (2023). Falling inflation might not dent gold’s rally. The Financial Times, 22 November, 2023.
- Laura Bejder Jensen and Andre Tartar (2023). Black Friday Sales Signal Tough Holidays for US Retailers. Bloomberg, 29 November, 2023.
- Robert Frank (2023). Family offices move money out of stocks and into private markets. CNBC, 28 November, 2023.
- World Platinum Investment Council (2023). Investment in ‘alternatives’ including precious metals is on the rise, according to a recent survey. WPIC, 29 November, 2023.
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