在上篇文章，我曾描述當連續性且具致災性破壞的重置來臨時，貴金屬便扮演著平衡的角色，誠如過去 Alan Greenspan 所言：如果黃金已是歷史遺物，那麼為什麼全球央行與國際貨幣基金組織仍持有那麼多黃金？如果黃金真的不具備任何實質意義，為什麼大家都持有它？上述論述，皆足以證明在時局不穩定、貨幣爭相貶值、政府債台高築的年代，具備千年歷史的貴金屬已成為安定人類心神與投資思緒的避風港。
💠 股市創造經濟繁榮恐將化為泡沫
隨著經濟崩解，企業不斷裁員，勞動參與率下降，全職就業減少，兼職勞動力增長，股市繼續創新高，證券開戶人數也會繼續增加。這看起來相當矛盾，但如同威瑪時代的德國金融市場，法幣貶值會驅使更多人藉由股市套利。殘酷的現實，卻是更多人會在股市中迷失方向爆發鉅額虧損，存活下來的投資人還是會被法幣貶值屠宰，因為他們投機於證券市場仍脫離不了法幣結算。在股市追求套利，賺了幾百萬終究喪失購買力。
隨著 AI 時代來臨，以及歐美全民基本收入政策的醞釀，將加速貨幣貶值，擴大貧富差距。我們更有可能看到勞動力市場被新技術破壞，進而創造更多城市流民急需全民基本收入。由於城市就業人口（多數為服務業與製造業）在經濟衰退時首當其衝，他們不像農村具備完整的自給自足生產力，最終引發城市對鄉村敵意高漲，成為暴動的導火線。各位可能會認為既然都有政府派發基本收入，為何還要暴動？威瑪德國一樣有類似全民食物代金的政策，但那些代金票券一樣沒辦法兌領物資，群眾對政府發行的各項票券失去信心，最終民怨沸騰墮入納粹時代。
如果說威瑪時代的德國人，討厭法國人、英國人、加拿大人、美國人用外幣來德國消費，進而敵視外國人，打劫外籍人士。那麼未來我們就會看到歐美暴民直接衝進 AI 開發商的大門，砸店拆機房。歷史是一致的，只是樣態些許差異罷了。
看看土耳其、阿根廷的股市屢創新高，這些經濟體的通貨膨脹也居高不下，貨幣貶值速度更是令人驚嘆，城市犯罪率持續維持在高水位。現在股市創新高的意義，不是告訴我們這些經濟體到底發展得多好，而是提醒我們對未來必須更加謹慎，步步為營。美國股市很有可能就是下一個超通膨所引發的投機市場，與美國股市連動密切的臺北證券市場同樣也必須留意。
💠 人類文明升級必定仰賴鉑族金屬
維持真實的購買力，貴金屬才是最佳解決之道。
在近期的動盪中，我們除了看見黃金的強勢，也看見白銀與鉑金在採礦成本的支撐下，扮演了相當重要的投資組合支撐力量。當前鉑金潛力遭受嚴重低估，而鉑金自帶的魅力，正是 Awanxtra 深受吸引的原因。於此同時，長年專注在黃金銷售與黃金投資者教育的 Peter Schiff（彼得．席夫）也開始關注鉑金，他引述世界鉑金投資協會的研究，到 2040 年，新能源技術可能佔全球鉑金需求的 35%。各國政府都試圖爭奪「綠色技術」，以期盼能相互超越，因此很容易看到鉑金長期潛力。新的環境標準（如不斷變化的車輛排放要求和可再生能源最低排放標準）將繼續推動鉑金需求。
英美資源集團發布的 2024 年生產指引表示，金屬精礦中鉑族金屬產量和精煉產量指引範圍在 3.3 至 3.7 百萬盎司之間。現金營運單位成本指引範圍在 16,500 ~ 17,500 ZAR/toz 之間，若以 2024 年 02 月 USDZAR 匯率約 18.962，約當 896.53 USD/toz（Anglo American Platinum Limited，2024），這與目前鉑金價格相當接近。
現在，有更強大的趨勢將人類推向新能源與新金屬文明。歐盟正在推進《淨零工業法案》（NZIA）和《關鍵原料法案》（CRMA），以促進工業化並確保新興電池行業原料供應穩定，這兩項法案都設定了 2030 年實現本地產能的目標。NZIA 旨在到 2030 年至少滿足歐盟年度能源需求的 40%。CRMA 還規定了具體的配額（10% 的本地提取，40% 的本地加工和 45% 的本地回收，以 2030 年需求為基準值）。
這兩種法案都將鉑族金屬視為關鍵原料，鉑族金屬被視為工業維生素可能還太小看他，在 Awanxtra 眼中，它們很有可能已經是人類文明進化的生長激素了。
💠 鉑族金屬－釕，醫療產業獲得長足進步
瑞士伯恩大學研究員 Angelo Frei 表示，許多醫院治療都依賴抗生素作為控制感染的措施，抗生素也是大多數現代醫學的基石；然而細菌對這些藥物的耐藥性日益增加成為嚴重問題。最近，研究人員已經認識到金屬基抗菌劑，包括釕化合物（Ruthenium Complexes）的潛力。該團隊首先使用由協同研究者 Wee Han Ang 開發的組合化學方法，創建了一個包含 288 種釕化合物的資料庫，然後對這些化合物進行了耐甲氧西林金黃色葡萄球菌（MRSA）測試。再經由演算法，建立 7700 萬個釕化合物虛擬庫，確定了 200 萬個潛在活性結構。
西班牙薩拉戈薩化學合成和均相催化研究所的金屬藥物專家 Concepción Gimeno 解釋，這樣的運算路徑，讓我們找出有機金屬化合物通常具有不同的作用機制，這有利於克服現有的細菌耐藥性。釕化合物的有趣特性，包括與其他金屬化合物相比，具有生物相容性和非常低的毒性。目前，釕化合物已經在癌症臨床試驗中進行研究試驗（Fernando Gomollón-Bel，2024）。
💠 鉑族金屬價值鏈正在成形
英美資源集團英美鉑業（Anglo American Platinum）、寶馬集團（BMW）南非公司、沙索公司（Sasol）共同在南非啟動了 BMW iX5 氫燃料電池電動車試點車隊的首次試驗。2023 年 10 月在南非綠氫能高峰會上簽署合作協議時，三方同意建立跨產業聯盟，透過積極展示價值鏈，從產業政策轉向現實世界應用，推動綠氫能經濟發展。綠氫經濟正在迅速崛起，成為全球永續發展和能源安全倡議的前瞻技術。公共道路車輛試驗是在氫能委員會於 2024 年 2 月 12 日至 13 日，在約翰尼斯堡桑頓舉行的非洲區域會議期間宣布的。在合作方面，合作夥伴各自提供了獨特的部分價值鏈，以展示他們在這個快速新興經濟中的能力。
憑藉 BMW iX5 Hydrogen，BMW 集團推出了世界上最強大的乘用氫燃料電池電動車（FCEV）。該小型系列車隊正在世界各地使用，以獲得有關氫燃料電池汽車營運和客戶體驗寶貴見解。
BMW 集團南非執行長 Peter van Binsbergen 在氫能委員會區域會議以及 BMW iX5 氫能試點車隊南非啟動儀式上表示：「跨產業合作是釋放綠色氫作為能源巨大潛力的關鍵，它是應對脫碳挑戰的關鍵技術。這就是 BMW 與 Anglo American Platinum 和 Sasol 合作將 BMW iX5 Hydrogen 車隊引入南非的原因。我們認為氫是能源轉型難題中缺少的一塊。在交通運輸領域，它有可能與我們既定的電池電動車輛選項一起成為 BMW 集團動力傳動系統產品組合中另一個支柱，以實現本地無二氧化碳移動。」（BMW group，2024）。
💠 鉑族金屬正在影響地緣政治
除了歐盟的關鍵原料擘劃，以及鉑族金屬在醫療、汽車方面的突破，我們也看見鉑族金屬與地緣政治的密切關聯。加拿大 Platinum Group Metals Ltd.（PTM）提議在沙烏地阿拉伯建立鉑族金屬冶煉廠和精煉廠，這對選礦偏好提出了挑戰，也同時對全球鉑族金屬市場產生重大影響，凸顯資源民族主義與國際夥伴關係之間的微妙平衡（Safak Costu，2024）。
資源民族主義是各國維持對其自然資源控制的期盼，也是全球政治中的強大力量。國際夥伴關係對於經濟成長和發展至關重要，全球密切觀察沙烏地政府就此問題所做的決定，該提案涉及進口鉑族精礦進行加工，這與沙烏地阿拉伯政府出售成品金屬的偏好相衝突（沙烏地對於金屬商品一貫偏好單純進出口），同時也與當前沙烏地嘗試與金磚國家交好，建立亞洲經濟體大聯盟的意識形態相左。若沙烏地政府點頭答應這項合作案，這將是繼 Valcambi 與 Ajlan & Bros Mining 在 2023 年啟動合作計畫之後（D Madhura & Anoop Menon，2023），再有外商開創鉑族金屬在非主流鉑族金屬生產地精練的先例，也會確立沙烏地對這微妙平衡的立場。
💠 總結
在長達一個月的 Awanxtra 投資遷徙之路當中，相信各位已經完整認識了我過去的思考邏輯，以及最後我為何走進大宗商品，進而投入貴金屬市場。整體來說，Awanxtra 認為：
股市創造經濟繁榮恐將化為泡沫，
泡沫後大蕭條需要貴金屬的救援；
人類文明升級必定仰賴鉑族金屬，
鉑族金屬也將牽動地緣政治核心。
很高興 Awanxtra 在 2023 年底受邀進入了上海鉑金周，並協助世界鉑金投資協會推廣臺灣市場，這讓 Awanxtra 能夠接收到第一手貴金屬市訊（不限於鉑金、黃金、白銀）。當前，Awanxtra 正與世界鉑金投資協會緊鑼密鼓籌備臺灣鉑金市場拓展與投資者教育，我們期盼未來能在臺灣市場提供更多元且完整的貴金屬市場訊息與技術服務，面向投資人、面向企業經營者，共同開創新局。
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引用來源：
- Schiff Gold (2024). All That Glitters: The When, Why, and How of Platinum Investing. Schiff Gold. February 7, 2024.
- Anglo American Platinum Limited (2024). PGMs Production Report for the fourth quarter ending 31 December 2023. Anglo American Platinum Limited. February 8, 2024.
- Fernando Gomollón-Bel (2024). Machine learning identifies promising antibacterial ruthenium-based drug candidates. Chemistry World. January 4, 2024.
- BMW group (2024). Anglo American Platinum, BMW Group South Africa and Sasol take next step in collaboration with pilot fleet of BMW iX5 Hydrogen fuel cell electric vehicles. BMW group. February 14, 2024.
- D Madhura & Anoop Menon (2023). Saudi GACA signs MoU with Swiss-Saudi precious metals refining JV. ZAWYA. May 30, 2023.
- Safak Costu (2024). Saudi Arabia at a Crossroads: Resource Nationalism vs. International Partnerships in the PGM Industry. BNN Breaking. February 16, 2024.
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