黃金市場即將迎來名人效應？

黃金，讓越來越多投資人趨之若鶩，這在名人圈、機構、甚至是國家層級尤其明顯。國際社會多年來去美元化後，美國內部也開始不再信任美元，最終引發一連串詭譎氣氛。在 Awanxtra 眼中，這對貴金屬投資人相當有利。滙豐控股分析師 James Steel 表示黃金飛漲非常突然、非常快，這似乎沒有明確證據支持這樣的漲勢。盛寶銀行（Saxo Bank A/S）商品策略師 Ole Hansen 表示，三月初疲軟的美國製造業數據（僅報 47.8，遜於 49.5 的預期）表明股市修正風險不斷上升，也說服一些投資者從股票轉向黃金（Yvonne Yue Li & Jack Ryan，2024）。

2024 年 3 月 8 日公布 2 月份美國失業率上升 0.2% 至 3.9%，觸及 2022 年 1 月以來最高水準，超過市場預期的 3.7%。失業人數增加了 33.4 萬人，達到 650 萬人，黃金上漲情緒更加堅定，也突顯實物黃金與黃金支持的 ETF 資金流出日益嚴重。根據彭博社數據，全球最大黃金 ETF - SPDR Gold Shares 持股量三月首週下跌 0.3%，持股總量降至 2019 年 7 月以來的最低水平，這些資金外流在某種程度上被央行貴金屬需求抵消。眼前看來，黃金實物需求吸收了離開黃金 ETF 的資金；但 Awanxtra 認為這很明顯是更多投資人與機構放棄 ETF 走向實物投資，避免電子資產受到難以預期的外力影響。

中國央行在 2 月份連續第 16 個月增加黃金儲備，延續長期購買狂潮，這有助於支持貴金屬飆升至歷史新高。根據三月公佈的官方數據，中國人民銀行黃金持有量增加了約 39 萬金衡盎司，總持有量達到 7,258 萬金衡盎司，相當約 2,257 噸。StoneX Financial Ltd. 市場分析主管 Rhona O'Connell 在電話中表示，全球央行黃金需求向市場發出了一個明確訊號－全球貨幣體系正在轉移。她認為從心理和戰略角度來看，這相當重要（Sybilla Gross，2024）。

長期以來，美國享有發行世界儲備貨幣的特權，但美國利用這項特權作為制定外交政策的錘子，美國人最終會感受到那把錘子的反噬。經濟學家 Jim Rickards 認為這種情況已經發生了，最近民生通膨回溫和經濟數據再次陷落，重新燃起人們對美聯儲宜早降息的希望，去美元化也是推動黃金走強的根本因素。

美國財政部長 Janet Yellen 公開呼籲清算總計約 3,000 億美元的俄羅斯資產，並用所得資金幫助重建飽受戰爭蹂躪的烏克蘭，此舉引起了人們的注意。Janet Yellen 在巴西聖保羅發表演說時表示：「我們的聯盟必須找到一種方法釋放這些固定資產價值，以支持烏克蘭持續抵抗和長期重建。」（Josh Boak & Lisa Mascaro）。縱使 Janet Yellen 信誓旦旦地認為此舉壓根不會損害美元地位，但 Awanxtra 認為，現在更多人了解採用美元作為資產結算是多麼可怕的事情，美系同盟可以任意凍結你的資產，並且將這筆資產任意挪用到他認為「合理」的地方，這種行為如同搶劫。同時，一項針對烏克蘭規劃的「重建經濟繁榮和機會（Rebuilding Economic Prosperity and Opportunity，REPO）」法案正在國會審議，該法案將授權美國扣押俄羅斯中央銀行持有的資產。現在美國財政部已將美元武器化，凍結部分俄羅斯央行和其他敵對國家儲備，這也使得世界黃金協會將「多元化」視為央行囤積黃金的主要原因之一，從技術角度來說，就是「減少美元依賴」（Mike Maharrey，2024）。

除了國與國之間的不信任，美國國內對政府的不信任情緒也在高漲，美國眾議員 Alex X. Mooney 最近與 Jerome Powell 尋求澄清兩個關鍵問題：
  1. 美國黃金儲備審計。
  2. 將黃金返還給外國所有權人（通常是其他國家央行）。

儘管這些議題直截了當毫無拐彎抹角，但鮑威爾的回答卻明顯閃爍其辭，未能直接回答兩位眾議員的問題。考慮到黃金租賃的歷史背景，以及美聯儲與其他央行聯手操縱市場的指控，這種缺乏明確溝通的情況尤其令美國公民擔憂。在公眾對政府信任不斷減弱的時代，美聯儲黃金審計曖昧不明不僅引發質疑，也引發投資人對美國和全球金融體系完整性的猜測。隨著有關黃金審計和返還所有權人的爭論持續，美聯儲的反應（正確來說根本就是「缺乏反應」）無疑使人們對美國可靠性打上問號（Hadeel Hashem，2024），該不會那些黃金早就不見了吧？

全球已經進入地緣政治長期不穩定時期，俄羅斯和其他大國挑戰美國為首的國際秩序，美國數十年來建立的數位金融體系，以及衍生性金融商品交易規則進入不穩定狀態，同樣有利於黃金等硬資產。三月初，全球知名社交媒體企業－Meta旗下服務無預警停擺，繼 AT&T 之後，現在美國遭受網路攻擊的風險持續增長。隨後，美國國土安全部、移民及海關執法局、聯邦緊急管理局和特勤局在內的多個美國政府網站因故暫停服務（Rachel Bowman，2024）。近乎同時，Microsoft與ChatGPT 也加入了故障行列，所有矛頭都指向俄羅斯的同時，也凸顯美國正在走向資訊高風險時代。

相當諷刺的是，美國《太陽報》近期報導百萬富翁和菁英們正在囤積黃金，其中不乏名人如 Meta 創辦人 Mark Zuckerberg 及 OpenAI 執行長 Sam Altman。這些名人對黃金購買量激增，是出於美元貶值和整體經濟崩潰的擔憂，當中也包含對金磚國家崛起的看法。事實上，Sam Altman 在 2016 年就公開表示自己正為生存做好準備，清單包含槍支、黃金、碘化鉀、抗生素、電池、水、防毒面具、私人土地。2024 年美國總統大選和最近網路斷訊事件頻傳，強化了美國末日的合理質疑。許多人猜測電網會受到攻擊，停電會導致混亂，混亂會導致恐慌，恐慌會導致市場拋售，而這些事件正在發酵。現在，這些富裕階級開始搶食小面額金幣，這些金幣被認為更容易交易。若人們說白銀可以讓你換得麵包，那麼黃金就能給你買下一整間麵包店，這就是人們將黃金視為消費通貨的方式（Ashley Palya，2024）。

其實早在 2023 年 4 月蓋洛普民意調查中就有 25% 的美國人表示，黃金是比房地產、債券、股票、共同基金、儲蓄帳戶、加密貨幣優質的「最佳長期投資」。雖然房地產仍然是受訪者的首選資產，但從 2022 年春季到 2023 年春季，對住房作為「最佳長期投資」的信心從 44% 下降到 34%。隨著 Z 世代步入金融領域，他們的創新精神和精通技術的方法可能會重新定義投資規範。雖然他們是否選擇在世代相傳財富轉移過程中維持、增加或清算這些傳統資產還有待觀察，但貴金屬很可能成為新興投資者多元化投資組合的基石（Editorial Team，2024）。

研究機構 YouGov 最近委託資產管理公司 Assenagon 調查德國私人投資者對今年各種資產類別的回報預期，項目有：德國股市與國際股市、德國政府債券、房地產、儲蓄帳戶、活期帳戶等貨幣產品、黃金、加密貨幣，所有資產類別均根據其潛在回報進行評估和排名。結果顯示只有 4% 的受訪者預計政府債券潛在回報最高，49% 的受訪者認為全球股票在回報率方面名列前茅；然而，黃金位居榜首，高達 56% 的投資者預計會有高於平均水準或高優質獲利機會（Arnulf Hinkel，2024）。

Awanxtra 認為，不論是美國人，或是當前德國人，他們心理預期已經開始向威瑪時期的德國人靠攏，他們意識到了歷史的相似性，因此著手尋求避風港。隨著貴金屬價格節節攀升，近年黃金的年化報酬率始終維持在 12.5% 左右，這樣的績效表現足以戰勝通貨膨脹與地緣政治動盪。一旦發生更嚴重的事件，當法定貨幣搖搖欲墜時，貴金屬投資人不但保有資產與購買力，也能安心度過風暴。

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引用來源：
  1. Yvonne Yue Li & Jack Ryan (2024). Gold shoots to record with speed that surprises market watchers. Financial Post. March 06, 2024.
  2. Sybilla Gross (2024). China’s Gold Splurge Reaches 16th Month as Prices Hit Record. Bloomberg. March 7, 2024.
  3. Josh Boak & Lisa Mascaro (2024). Yellen urges world leaders to 'unlock' frozen Russian Central Bank assets and send them to Ukraine. Associated Press. February 28, 2024.
  4. Mike Maharrey (2024). Biden Threat to Seize Russian Assets Sends Gold to All-Time Highs. March 5, 2024.
  5. Hadeel Hashem (2024). Federal Reserve's Silence on Gold Audits and Repatriation Raises Accountability Questions. March 1, 2024.
  6. Rachel Bowman (2024). Multiple government websites including Secret Service and Homeland Security go down for 20 minutes during Biden' State of the Union before being brought back online. March 8, 2024.
  7. Ashley Palya (2024). Mark Zuckerberg among millionaires Doomsday prepping by hoarding gold as election & cell outages spark end-of-times fear. THE SUN. March 8, 2024.
  8. Editorial Team (2024). Will Generation Z Embrace Bullion as an Investment Tool? Unique News Online. February 26, 2024.
  9. Arnulf Hinkel (2024). YouGov survey: In 2024, German investors favour gold. Deutsche Börse Commodities. March 6, 2024.

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