誠如上週專欄提及，是時候將目光轉向鉑金了。根據過去 50 年美國製造業採購經理人指數（ISM 製造業 PMI）定義的商業週期轉折，鉑金價格在 PMI 轉折後的 12 個月內平均上漲了 20%。Heraeus 引述 SFA（Oxford）、Bloomberg、ISM 最新數據，美國製造業 PMI 於 2023 年 11 月觸底，3 月份 PMI 也超出預期，是 16 個月來首次擴張的數據，意味著美國製造業領域健康狀況正在回溫。製造業產出的正向轉變，意味今年工業鉑金需求可能伴隨潛在上行趨勢，預計 2024 年全球鉑金需求保持穩定在 2.3 百萬盎司（北美年增 2%）（Heraeus Precious Appraisal，2024）。
Awanxtra 認為，如果今年工業領域需求上漲，可能會鞏固鉑金價格，因為鉑金市場已經相當短缺。我們從上方圖表當中也不難發現鉑金價格與 ISM PMI 指數其實有相當程度的連動關係。
世界鉑金投資協會（WPIC）最新發布的《鉑金遠景》，北美燃油車市場每 1% 的份額分別支持約 2.5 萬盎司的 2E 鉑族金屬（即鉑金與鈀金）需求。此外，鉑金市場的短缺情勢很有可能維持到 2028 年（Edward Sterck，2024）。
另一個鞏固鉑金價格的因素，在於總維持成本（AISC）。
根據英美資源集團－英美鉑業（Amplats）報告稱，截至 3 月的季度，鉑族金屬總產量下降 7%，至 834,100 盎司。第一季精煉 PGM 產量為 628,000 盎司，與上一季相似，PGM 銷量基本持平，為 707,500 盎司。該集團對 2024 年的指導方針保持不變。金屬精礦 PGM 產量和精煉產量指引保持在 330 萬至 370 萬盎司之間。現金營運單位成本指引介於 16,500 ~ 17,500 南非蘭特/盎司之間，
目標是總維持成本（AISC）低於 1,050 美元/盎司（Jacqueline Mackenzie，2024）。
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隨著鉑金價格回穩，更多人關注鉑族金屬與未來新能源的關聯。
鉑族金屬生產商 Sibanye-Stillwater 首席執行官 Neal Froneman 強調鉑族金屬極具獨特性，為氫經濟強勁發展提供了長遠支撐。隨著氫能源相關法規出爐，鉑族金屬負荷與日俱增，以及燃料電池電動車 42% 的複合年增長率，氫將成為鉑族金屬需求日益重要的驅動力（Martin Creamer，2024）。2024 年 4 月 10 日南非礦業大會上，英帕拉鉑業（Implats）高階主管 Sifiso Sibiya表示，英帕拉已經捐贈 16 公頃的土地，與 GIZ 合作開發燃料電池。預計到 2035 年，氫氣應用技術的鉑金需求量應可超過 200 萬盎司（The Joburg Indaba，2024）。同時，
南非礦產委員會現代化暨安全主管 Sietse Van Der Woude 也表示，氫價值鏈是南非鉑族金屬和超過 18 萬名礦工的重要依靠（Minerals Council South Africa，2024）。
《富比士》雜誌能源暨氣候撰稿人 Ken Silverstein 盛讚綠氫能成為世界「新石油」，取代目前驅動全球經濟的「非永續能源」。各國正在組成國際氫能聯盟，為綠氫「新石油」未來做好準備，許多人都期待氫能為其國家提供能源獨立和主權發展潛力。能夠最有效生產綠氫的鉑基質子交換技術（PEM）電解槽受益於南非鉑族金屬，它不僅可以為公共汽車、自行車、汽車、貨運和船舶提供動力，還可以固定形式為家庭、商業建築、工廠、農場和工業提供潔淨綠色電力（Martin Creamer，2024）。
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鉑族金屬的各項社會責任同樣不容忽視。
除了鉑族金屬在氫價值鏈上發揮影響力，在生產端方面，Awanxtra 也發現鉑族金屬同樣是達成環境、社會和公司治理（ESG）與聯合國 17 項永續發展目標（SDGs）的關鍵。舉例來說，我們可以從採礦、礦區社區營造、採礦過程中影響的環境與社會網絡下去探討。
首先，從採礦過程來看，鉑族金屬開採需要大量資源與能源投入，對環境有顯著影響。採礦活動可能導致土壤和水質污染、生態破壞、大規模地貌變動。因此，礦業公司必須採取可持續採礦技術，如減少地表開採、強化水資源和能源管理，並且嚴格實施環境復育計劃。
其次，礦業活動對周邊社區的影響也不可忽視。礦業公司應負起社會責任，藉由提供就業機會、合理待遇、與勞工持續溝通、完善基礎設施建設（如道路、學校和醫院），或建構其他社會福利促進當地社區繁榮。
在過去週報中，Awanxtra 也向各位說明不少礦業公司因金屬價格低迷，做出了傷害勞工權益的決策。
艾芬豪礦業總裁 Marna Cloete 強調「多世代觀點（Multigenerational Perspective）」相當關鍵。關注長期可持續性、中立性和審慎建議，利害關係人可以駕馭鉑族金屬固有經濟、環境和社會因素的複雜網路；然而，這些努力並非沒有挑戰，Cloete 認為從大宗商品價格波動，到資金限制等等因素，都是困難所在。特別是某些市場偏向於以黃金為投資核心，這給鉑族金屬需求與利害關係帶來挑戰（Penelope Masilela，2024）。
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引用來源：
- Marc Loeffert (2024). Heraeus Precious Appraisal: Gold continues to surge, silver at two year high while platinum facing challenges. Heraeus Precious Metals Trading, No.13. April 8, 2024.
- Edward Sterck (2024). Platinum perspectives. World Platinum Investment Council. March 28, 2024.
- Jacqueline Mackenzie (2024). Amplats first quarter PGM output declines 7%, maintains 2024 guidance. BusinessLIVE. April 23, 2024.
- Martin Creamer (2024). Market development of full PGMs basket is essential, Industry Day hears. Mining Weekly. April 10, 2024.
- The Joburg Indaba (2024). https://x.com/joburgindaba/status/1778056522947264773. April 10, 2024.
- Minerals Council South Africa (2024). https://twitter.com/Mine_RSA/status/1778338041783885912. April 11, 2024.
- Martin Creamer (2024). Platinum-linked green hydrogen set to be world’s ‘new oil’, Forbes article highlights. Mining Weekly. April 10, 2024.
- Penelope Masilela (2024). Insights from PGMs Industry Day: Challenges and opportunities in PGMs mine development. Mining Review. April 12, 2024.
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