根據《Russia Today》（今日俄羅斯）報道，黃金市場的傳統趨勢正在被打破，因為來自東方央行和中國等國家私營部門的需求，開始超過西方盛行的投機性紙黃金市場。這項轉變對全球金融體系產生深遠影響。各國央行，尤其是中國央行，一直在以創紀錄的水準購買黃金，此舉被視為人們對美元武器化和美國債務危機的背景下，最終不得不做的「去美元化戰略」（TOI World Desk，2024）。
美國銀行證券（Bank of America Securities）商品和衍生品研究主管 Francisco Blanch 表示，「不信任央行（尤其是美聯儲）」很有可能是推動 2024 年 3 月開始金價走高的主因（Yahoo Finance，2024）。金磚國家在國際貿易中逐漸放棄美元，黃金重新成為解決貿易失衡的中性儲備資產。儘管發生了這些重大變化，西方投資者的適應速度很慢，他們繼續拋售黃金以便應對利率上升，轉而購買其他資產。這一趨勢與東方央行不斷收購黃金的步伐相左，凸顯西方國家低估了全球黃金市場正在發生的變化。
Awanxtra 認為西方資本市場投資者對貴金屬的冷漠情緒，向我們表明黃金進一步上漲的潛力巨大。John Hathaway 認為，如果主流投資者的購買量接近 2008 年至 2011 年的流量（黃金支持的 ETF 增加 1,645 噸），金價可能會再上漲 25%。此外，美元在全球外匯儲備的份額降至 1995 年第三季以來的最低水準，僅剩 58.4%（John Hathaway，2024）。
資料來源：Meridian Macro。數據截至 2024 年 3 月 31 日。
放棄美元已成為現實，而且步伐正在加快，對金融市場和實體經濟影響不可能視而不見。有許多潛在催化劑推動主流投資者湧入黃金，其中一些包括美國棘手的財政狀況、地緣政治因素、與油價上漲相關的通貨膨脹死灰復燃、經濟衰退、軟弱且容易出錯的美聯儲、估值過高且過度集中的股市令人不安。投資大眾仍然對風險視若無睹，但今年初金價突破可能預示世界金融市場即將發生重大轉變（John Hathaway，2024）。
IMF 也罕見對美國提出批評，IMF 首席經濟學家 Pierre - Olivier Gourinchas 認為雖然美國近期經濟表現令人印象深刻，而且繼續擔任全球成長的主要動力，但美國經濟走強的部分原因是該國「預算政策與長期財政永續性脫節」（Eric Martin，2024）。隨著黃金連續上揚兩個月，使得黃金和股市截至 2024 年 4 月均處於歷史高位，這是不尋常的。當中跡象有可能暗示投資者正在對沖賭注，同時投資於黃金的安全性，以及股票的增長潛力（Taylor Sohns，2024）。
然而過去表現並不代表未來結果，
Awanxtra 認為隨著經濟數據的繁榮假象破滅，疊加地緣政治、非洲應對氣候變遷等事件，大宗商品價格不斷推升的情況下，股市繁榮是不可能持續下去的。投資者在決定將資金投資到哪裡時，應始終考慮風險承受能力和投資目標。
由於金價高漲，四月底，許多德國投資者已經開始賣出黃金投資部位，德國主要金條交易商持續談論大規模回購。德國貴金屬聯合會 Fachvereinigung EdelMetalle 的 Thomas Weiß 告訴《德新社》，德國對黃金條塊幣需求已經下降了 75%。在接受《德新社》採訪時，Weiß 將當前的價格趨勢描述為「瘋狂」，高金價也導致更多回收量，因為珠寶商和貴金屬條塊幣經銷商正加速將黃金運往精煉廠，以免佔用資金。就連德國 100 歐元金幣等投資幣和紀念幣也被立即熔毀，以確保自身流動性（Sebastian Wieschowski & Rosa Haseeb，2024）。
Awanxtra 認為，隨著黃金見高，這一輪拋售潮很有可能造成市場短期上漲動能趨緩，進而呈現短期下跌壓力。縱使近期黃金下跌，但這樣的價格修正是健康的，並不具破壞性；反觀，美元創立至今購買力貶值 100 倍反而對市井小民與經濟發展極具破壞性。實物貴金屬仍然是投資者資產配置的首選，這點毫無懸念。
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引用來源：
- TOI World Desk (2024). A great wealth transfer: How China is changing global gold market dynamics. Times of India. April 10, 2024.
- Yahoo Finance (2024). Gold price all-time highs: 'Not trusting central banks' is main driver, strategist says. https://youtu.be/S8ms34wGtHE. April 11, 2024.
- John Hathaway (2024). What Does the Gold Price Breakout Mean? Sprott. April 10, 2024.
- Eric Martin (2024). IMF Lifts Growth Forecast for Global Economy, Warns of Risks. Bloomberg. April 16, 2024.
- Taylor Sohns (2024). Unusual peak: Gold and stocks simultaneously high. Nasdaq. April 10, 2024.
- Sebastian Wieschowski & Rosa Haseeb (2024). Gold at Record High, Demand for Bullion Coins Collapses. April 25, 2024.
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