美元，全球唾棄的法幣
六月中旬，世界黃金協會（WGC）完成了 2024 年央行黃金儲備調查（2024 Central Bank Gold Reserves Survey），這次調查時間為 2024 年 2 月 19 日至 4 月 30 日期間進行，WGC 收到了創紀錄的 70 家央行回應，結果顯示在經濟和地緣政治的不確定性下，各國央行一直是黃金的重要買家（World Gold Council，2024）。其他重點包含：
一、 央行對黃金的熱情仍然高昂，29% 的受訪者表示他們將在未來 12 個月內增加更多黃金，81% 的受訪者表示官方部門的黃金儲備將持續增長。二、 對黃金在未來全球儲備中的作用，樂觀情緒繼續增長，69% 的受訪者表示，黃金在未來五年內的儲備占比將提升，而去年這一比例僅有 62%。
三、 黃金作為長期價值儲存手段的作用，是各國央行持有黃金的主因，其次是黃金在危機時期的表現。
四、 發達經濟體央行對黃金作用的看法明顯上升，他們的觀點現在與新興市場央行觀點更加一致。
五、 49% 的央行表示，五年後以美元計價的外匯儲備佔總儲備的比重將「適度降低」，13% 央行表態比重將「顯著降低」，合計 62% 的央行表態「去美元化」。 延續去年調查中觀察到的趨勢，對於未來美元在總儲備資產中比例的看法持續下降，相較於 2023 年的 55% 和 2022 年的 42%，今年有 62% 的受訪者認為五年後美元的份額將減少。然而，在這個問題上，先進經濟體、新興市場和發展中經濟體（Emerging Market and Developing Economy，EMDE）中央銀行之間的看法仍然存在差距。雖然 56% 的先進經濟體受訪者認為美元在全球儲備中的份額將下降，64% 的 EMDE 受訪者也相信會如此，但 30% 的先進經濟體受訪者認為美元在全球儲備中的份額在五年後將保持不變，只有 11% 的 EMDE 受訪者持有相同的觀點。值得注意的是，認為美元在全球儲備中的份額將下降的先進經濟體受訪者比例已從 2023 年的 46% 增加到 2024 年的 56%，這反映了即使在先進經濟體受訪者中，對於美元未來在全球儲備中份額的看法也更加悲觀（World Gold Council，2024）。 Awanxtra 長期關注美元被眾人唾棄的進程，今年四月底，Awanxtra 便已在文章介紹了美國銀行證券（Bank of America Securities）商品和衍生品研究主管 Francisco Blanch 的觀點，他認為「不信任央行（尤其是美聯儲）」很有可能是推動 2024 年 3 月開始金價走高的主因（Yahoo Finance，2024）。金磚國家在國際貿易中逐漸放棄美元，當沙烏地都不太在意石油是否與美元掛勾時，黃金便重新成為中性儲備資產。Awanxtra 認為，當眾人發現美元無法抵禦通貨膨脹，同時又容易受到地緣政治干預時，拋棄美元是必然行動。同時，當越來越多人認為，美國經濟表現不如統計數據所顯示那麼好的時候，對美聯儲與對美元的信心便會逐漸喪失；反觀，黃金是真實、合法、國際公認的貨幣，沒有交易對手風險。現在，持有美元遠比持有黃金的風險更為巨大。 雖然美元在全球外匯儲備的份額降至 1995 年第三季以來的最低水準，僅剩 58.4%（John Hathaway，2024）；但是，當前美元仍有忠心耿耿的支持者。滙豐銀行首席大宗商品分析師詹姆斯．斯蒂爾（James Steel）表示，美元在未來 20 年內仍能保持世界儲備貨幣的地位（Luc Jose A.，2024）。 斯蒂爾在接受彭博社採訪時表示：「我們認為，在未來 10 年、20 年內，美元作為世界儲備貨幣的主權不會喪失，金磚國家本幣目前沒有能力與美元的穩定性和全球信心相媲美。簡言之，去美元化可能無法實現目標，畢竟在經濟不確定時期，美元仍然是避風港。」 話雖如此，但 Awanxtra 認為放棄美元已成為趨勢，而且步伐正在加快，對金融市場和實體經濟影響不可能視而不見。許多潛在催化劑推動主流投資者湧入貴金屬市場，其中一些包括美國棘手的財政狀況、地緣政治因素、與油價上漲相關的通貨膨脹死灰復燃、經濟衰退、軟弱且容易出錯的美聯儲、估值過高且過度集中的股市令人不安。 如果你手上還有美國票券？趕緊把它換成更好的資產吧！近期 Awanxtra 觀察到印度已經嚴重向貴金屬市場傾斜，為將來做準備。全球貿易研究倡議組織（GTRI）報告稱，2023 ~ 24 年，印度從阿聯酋（自由貿易協定的主要夥伴）進口的黃金和白銀飆升 210%，達到 107 億美元（Telegraph India，2024），其中尤以白銀為重，根據金屬聚焦（Metals Focus）發布的六月份《India Precious Metals Chartbook》，印度自阿聯酋進口白銀超過 120 公噸（Metals Focus，2024）。
- World Gold Council (2024). Central Bank Gold Reserves Survey June 2024. June 18, 2024.
- Yahoo Finance (2024). Gold price all-time highs: 'Not trusting central banks' is main driver, strategist says. https://youtu.be/S8ms34wGtHE. April 11, 2024.
- Luc Jose A. (2024). BRICS Amass Gold, Dollar Unchallenged: According to HSBC. June 19, 2024.
- John Hathaway (2024). What Does the Gold Price Breakout Mean? Sprott. April 10, 2024.
- Telegraph India (2024). Lens on UAE trade deal as gold, silver import soars 210 per cent to $10.7 billion in 2023-24. Telegraph India. June 19, 2024.
- Metals Focus (2024). India Precious Metals Chartbook - June 2024. Metals Focus. June 19, 2024.
