2024年全球經濟正面臨多重挑戰，這些挑戰來自於經濟增長放緩、通貨膨脹壓力、貨幣政策影響，以及地緣政治風險等多方面因素。在先前文章中，Awanxtra 曾經引述摩根大通、貝萊德、瑞士銀行等權威機構觀點，其中貝萊德更強調重大網路攻擊（Major cyber attacks）、重大恐怖襲擊（Major terror attacks）和中美戰略競爭（U.S. - China strategic competition）的潛在問題（詳情可參考 2024 年 8 月《黃金白銀觀察與展望解讀》一文）。
現在，知名研究機構 Incrementum AG 發布了《The Optimal Gold Allocation: How Much Gold Does Your Portfolio Need?》，內文詳述了機構與一般投資人如何做出最佳黃金配置。關鍵重點如下（Incrementum AG，2024）：
- 金融投資者當前對黃金的投資顯著不足。最近研究顯示，大多數投資者在投資組合中持有黃金不足 1%，使黃金成為投資組合中缺失的拼圖。
- 來自經濟學家和資產管理人的研究，包括 SPDR、Sprott 和 WisdomTree，建議最佳的黃金配置在 10% ~ 19% 之間。
- 40% 的黃金配置可能帶來最高回報，但也伴隨顯著更高的波動性和回撤。
- Incrementum AG 歷史分析顯示，最佳的黃金配置通常落在 14% ~ 20% 之間；然而，鑑於當前的市場環境，以地緣政治不確定性和經濟衰退隱憂，較高 25% 配置似乎是更好的選擇。
不過在 Awanxtra 看來，25% 的黃金配置很有可能無法應對當前多元風險。在過去幾年中，金融市場發生了重大變化。地緣政治緊張局勢加劇了本已上漲的能源價格，民生需求端通貨膨脹已經推高至近廿年來最高水準。黃金是財富儲存和對沖系統性風險的工具，在市場承壓時期提供了流動性以滿足短期現金流需求。在瑞士，黃金在養老基金投資組合中發揮關鍵多元配置作用，也有效緩衝支付養老金福利能力的不確定性（World Gold Council，2024）。
現在，Awanxtra 更觀察到美國公債殖利率倒掛幅度收斂，準備向零軸邁進。歷史數據顯示，過去 50 年內幾次經濟衰退都與殖利率倒掛並且反彈有關。例如，在 1980 年代、1990 年、2000 年、2008 年、2020 年的幾次經濟下滑前，美國公債殖利率曲線皆出現倒掛現象，隨後反彈更是直接觸發金融市場動盪與股市重挫。
避免經濟衰退的解決方案，黃金似乎是不錯的選擇。黃金在過去廿年中表現優於其他主要資產類別，也是全球認可資產，具有高流動性。在經濟不穩定時期，黃金需求通常會增加，進一步支撐價值。特別是在金融市場動盪時期，黃金能迅速變現，為投資人提供流動性。想要有效利用黃金避免經濟衰退風險，投資人可以考慮以下幾種方式投資黃金：實物黃金（如金條、金幣）、黃金 ETF、黃金礦業公司股票，或透過貴金屬投資基金。每種方式都有其優缺點，投資人應根據自身風險承受能力選擇適合的方式。
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引用來源：
- Incrementum AG (2024). The Optimal Gold Allocation: How Much Gold Does Your Portfolio Need? August, 2024.
- World Gold Council (2024). Gold as a Strategic Asset: Swiss pension funds. August 19, 2024.
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