💠 聚焦金磚
2024 年金磚國家領導人第十六次會晤將於 10 月 22 日至 24 日在俄羅斯韃靼斯坦共和國喀山舉行，這將是金磚國家擴員後首次峰會。
金磚國家已開發類似於 SWIFT 的系統，該機制將在金磚國家的超國家支付平臺基礎上運作。所有支付將以金磚國家法定貨幣進行，而新開發銀行（New Development Bank，NDB）將作為整合、轉換和清算平臺。金磚國家工商理事會金融服務工作組負責人安德列．米哈伊利辛（Andrey Mikhailishin）表示，目前平臺主要發展項目包含共同記賬單位（Unit）、金磚國家數位貨幣國際結算平臺（Bridge）、支付系統（Pay）、結算存管系統（Clear）、保險系統（Insurance）和金磚國家評級聯盟（BRICS rating alliance）。其中，結算存管系統（Clear）將使用區塊鏈來記錄證券並進行交易（TASS，2024）。
根據俄羅斯輪值主席暨專家委員會負責人維多利亞．帕諾娃（Viktoria Panova）的觀點，討論金磚國家新成員與新開發銀行的互動方式相當重要（Kester Kenn Klomegah，2024）。近月，俄羅斯總統普丁與新開發銀行行長迪爾瑪．羅塞夫（Dilma Rousseff）舉行會談。新開發銀行優先事項是開發一種新數位貨幣，以促進成員國之間直接貿易，並繞過對俄羅斯的制裁和避免對第三方國家制裁威脅。
普丁、羅塞夫以及其他新開發銀行成員討論顯然已達成共識，即未來金磚國家貨幣將包含 60% 金磚國家主權貨幣和 40% 黃金儲備所形成的一籃子貨幣。除了應對匯率波動之外，這種結構還提供了充足穩定性。
一些俄羅斯企業已開始使用黃金向中國供應商付款，以規避美國制裁，也避免造成俄中銀行轉帳時，中國銀行也遭到美方制裁威脅。另一個解決方案是在俄羅斯購買黃金，透過私人快遞運送到香港，然後在香港出售，售出後將現金存入中國供應商在當地銀行的帳戶（Russia's Pivot to Asia，2024）。
金磚國家如果將黃金作為共同市場貨幣錨定基準，可能會對黃金市場產生重大影響。首先，金磚國家正在積極推動去美元化，並探索建立以黃金支持的共同貨幣，這將減少對美元的依賴，並可能推動黃金需求進一步增長。當前俄羅斯持續在去美元化與曾持黃金的方向努力著，九月份報告中，Awanxtra 也提到隨著中國、印度和俄羅斯相繼提出支持黃金市場的政策，BRICS+ 體系未來有望在黃金市場中發揮舉足輕重的地位。
💠 貴金屬的百年變革
在 2023 年 5 月的報告中，Awanxtra已明確指出新一輪貴金屬週期箭在弦上，而貴金屬也是本次挑戰美元霸權的要角；Capitalight Research 研究部主管 Chantelle Schieven 與總經理 Tom Brady 博士在 2023 年也描述了近代貴金屬發展週期，他們認為近代第一個週期，由美國工業化和第一次世界大戰推動，伴隨 1873 年貨幣法案引發白銀看跌趨勢，該法律結束了美元「金銀雙本位」，使黃金成為唯一貨幣標準。1920 年代，印度也跟隨其他全球貨幣，結束了對白銀的錨定。
在 20 世紀第二個週期，白銀和黃金價格雙雙攀升。這肇因於政府政策轉向，美國總統羅斯福在 1933 年將美元對黃金的錨定從 20.6 美元 / 盎司更改為 34 美元 / 盎司，白銀價格也在 1934 年白銀購買法案授權後攀升。其後，美國總統尼克森於 1971 年取消了美元錨定黃金，伴隨工業需求不斷擴大的白銀趨勢，造成貴金屬與工業金屬指數的相關性，逐漸放大到約 75% 的水準（Chantelle Schieven & Tom Brady，2023）。
從歷史上觀察，貴金屬週期多半由需求推動，不論是由政府推動還是民間推動皆然。下一個超級週期很有可能再次由非洲和亞洲日益增長的需求驅動，且金磚體系與上述需求大幅重疊。此外，與之前的超級週期不同之處，在於未來週期將因「供應限制」而放大。在漫長的許可要求、礦產勘查、以及對礦產開發禁令推動下，金屬供應陷入僵固性，也將強化超級週期的增長幅度。
富國銀行實體資產策略主管 John LaForge 認為，有記錄以來最短的超級週期是九年，若從 2020 年起算，我們現在只是在第四年而已。鑑於這種不確定性，黃金作為投資者的安全避風港，應該能像之前的週期一樣表現出色。同時，若依照 John LaForge 的觀點，我們已經進入超級週期四年的時間，那是否也象徵著在 2030 年之前，以美元體系為基礎的經濟體都得咬牙苦撐過日子？貴金屬仍有機會在劇烈震盪中穩步攀升？若真如此，那麼本次動盪週期確實與歷史十分雷同。加上金磚體系的推波助瀾，美元霸權壓力不小。
當前，Awanxtra 看到更多經理人紛紛向貴金屬靠攏。Jupiter Asian Income 經理 Jason Pidcock 表示，今年全球債務水準達到歷史新高，因此有必要在投資組合中配置黃金。Aviva Investors 多元資產基金經理 Sotirios Nakos 對此表示贊同，他認為貴金屬正在消弭固定收益保障功能的歷史定位；取而代之的是，黃金正挑戰債券在投資組合中的傳統角色（Tom Aylott，2024）。
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引用來源：
- TASS (2024). BRICS countries may present instruments for mutual settlements at summit in Kazan. September 6, 2024.
- Kester Kenn Klomegah (2024). Prospects for BRICS New Currency and New Payment System. September 16, 2024.
- Russia's Pivot to Asia (2024). Future BRICS Currency To Combine A Gold Standard & Sovereign Currency Mix. June 11, 2024.
- Russia's Pivot to Asia (2024). Russia Begins Paying China Traders In Hong Kong Using Couriered Gold. September 12, 2024.
- Chantelle Schieven & Tom Brady (2023). Boom And Bust: How Commodity Super Cycles Influence Gold and Silver Prices. LBMA. May 2023.
- Richard Mills (2023). All signs point to the early stages of a new “commodity supercycle”. May 5, 2023.
- Tom Aylott (2024). Global debt levels are concerningly high – an allocation to gold is essential. September 18, 2024.
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