本文擷取自金屬聚焦（Metals Focus）2024 年 10 月貴金屬月報
延續前幾個月的趨勢，9 月份西方國家的白銀零售投資需求依然疲軟，反映出投資者對避險資產的需求下降，同時 2020 ~ 2022 年間的高購買量已使市場接近飽和。
在政府下調進口關稅後，印度的白銀需求曾短暫上升，但由於國際銀價反彈將國內銀價推高至接近關稅下調前的水平，9 月份的需求再次回落。隨著消費者需求放緩，零售商在當前價格水平下不太願意補充庫存。展望未來，與黃金類似，若銀價持續上升，今年排燈節期間消費者的白銀購買量可能會受到影響。
在白銀工業需求方面，2024 年第三季度的訂單數量低於預期，迫使主要白銀終端用戶將控制庫存水平作為重點工作。光電產業近年來一直是推動白銀工業需求增長的主要力量，但目前需求放緩的趨勢已明顯顯現。中國光電產品製造商的反饋信息顯示，由於國內一些大型項目可能會推遲，同時海外尤其是歐洲的需求依然疲軟，今年第四季度的訂單能見度不明朗。在世界其他地區也出現了一些負面因素。10 月份美國宣布將對來自一些東南亞國家的太陽能電池進口實施反傾銷措施，並進一步上調關稅的決定增加了不確定性。印度政府實施了「獲批型號與製造商清單」制度，實質上構成了從中國進口光電產品的壁壘，已影響到該國光電發電裝機量。自 2024 年 4 月起，該進口管理指引適用於光電組件的進口，並將自 2026 年 4 月起適用於光電電池的進口。
在供應方面，科爾黛倫礦業公司（Coeur Mining, Inc.）宣布將以 17 億美元的價格收購 SilverCrest 金屬公司。交易完成後，科爾黛倫公司將把 SilverCrest 公司位於墨西哥的 Las Chispas 礦山納入旗下，共擁有位於北美的五家在產礦山。公司目前預計，2025 年的白銀和黃金產量分別為 2,100 萬盎司和 43.2 萬盎司。
價格預測風險因素：與黃金一樣，銀價上行的主要風險因素包括地緣政治風險加大和美聯儲降息步伐快於預期。如果中國推出更多激進的經濟刺激措施，將進一步提振投資者對工業金屬的信心，這對白銀有利。在下行風險方面，目前的支持措施可能不足以顯著推動中國經濟增長。如果對中國經濟的悲觀預期再度浮現，可能會壓低工業金屬價格，進而拖累銀價。
