當前全球黃金市場中，出現了鮮明分歧現象：一方面，金價高漲使得許多傳統黃金消費大國（如中國和印度）的消費者需求下降；另一方面，西方市場，特別是北美和歐洲，由於經濟不確定性和通膨擔憂，對黃金 ETF 需求反而大幅增長。
🪔 現象一：黃金價格高漲，壓抑亞洲市場需求
在中國和印度這兩個全球最大的黃金消費市場，黃金需求明顯減弱。這一趨勢主要源於以下幾個因素：
- 中國市場銷售下降：六福集團等珠寶公司報告零售銷售大幅下滑，反映出黃金高價對中國消費者造成的壓力。另外，貴金屬進口數據顯示，9 月運往中國的貴金屬礦石和精礦大幅下降。表明中國的實物黃金需求正在被高價抑制。
- 印度市場遇冷：儘管印度在 7 月降稅短暫提振需求，但在排燈節的重點銷售季節，黃金銷售仍受創紀錄高價抑制。商家為了吸引消費者，不得不提供大幅折扣，但效果有限。
🪔 現象二：西方市場逆勢增長
與亞洲市場形成鮮明對比，西方市場的黃金 ETF 需求顯著上升。特別是在北美和歐洲。根據世界黃金協會（WGC）數據，截至 10 月 18 日當週，北美單週就新增了 13.2 公噸的黃金需求，歐洲單週需求也高達 4.6 公噸。這背後的原因包括：
- 經濟不確定性：歐美經濟體不確定性和通膨風險，讓投資者將黃金視為安全避險資產，增加了對黃金的需求。
- 央行的黃金購買：由於擔心政府債務擴張和貨幣貶值，央行和機構投資者也在加碼黃金，作為對沖通膨和財政風險的工具。
🪔 投資人對黃金敬而遠之的原因
- 高價格壓制消費：黃金 / 美元價格自年初以來（YTD）上漲了 33%，黃金 / 人民幣 YTD 則有 29.6% 的增幅，黃金 / 印度盧比 YTD 高達 34.6%，對於價格敏感的消費者來說，這無疑抑制了購買需求，特別是在印度和中國這樣的實物黃金關鍵市場。
- 地區經濟轉型：阿拉伯海灣國家等地區投資者逐漸轉向更具回報潛力的資產，如科技和創新領域的投資，導致對傳統黃金的需求減少。根據統計，在過去一年中，阿聯酋從瑞士進口的黃金下降了 42%，沙烏地阿拉伯的黃金進口量也下降了 65%。
- 替代資產的吸引力：儘管黃金作為避險資產一直被認為具有保值功能，但房地產和其他收益較高的投資品對部分投資者的吸引力更大。根據瑞士 University of St Gallen（HSG）對 3,000 名參與者調查，估計瑞士人均擁有約 101 克黃金。然而這僅是一個統計觀點，雖然黃金價格上漲，但黃金受歡迎程度多年來一直在下降。HSG 研究負責人 Sven Reinecke 稱 65% 的受訪者認為黃金和其他貴金屬是一項「明智」的投資，但目前只有 28% 的受訪者喜歡將黃金作為投資。房地產（47.6%）和傳統儲蓄帳戶（34.2%）反而較受歡迎。
🪔 對黃金市場的影響
- 需求分化：黃金市場正在經歷明顯的地區需求分化，亞洲市場的需求疲軟，而西方市場卻因避險需求而增長。這種需求的轉變可能會對黃金的全球價格走勢產生影響。
- 實物黃金需求減少：在中國和印度，珠寶和實物黃金的消費需求下降，這對實物黃金市場帶來一定壓力。然而，央行和投資者對黃金作為金融工具的需求仍然保持強勁，這可能會平衡部分需求下降的影響。
- 價格波動加劇：隨著需求結構的變化和全球經濟不確定性，黃金價格可能會持續波動。儘管短期內高價可能壓抑部分需求，但在地緣政治風險和通膨憂慮的驅動下，黃金的避險功能依然使其成為長期投資者的重要選擇。
總結來說，黃金市場正處於價格高漲與需求分化的動態中，亞洲市場的需求放緩與西方市場的避險需求強勁形成鮮明對比，此現象將誘使黃金市場波動性增加，投資者需要靈活應對市場變化。
反觀，相較於黃金，鉑金價格約為黃金的一半，這使得鉑金在某些投資者眼中變得更有吸引力。此外，鉑金的工業應用廣泛，特別是在綠能技術如氫燃料電池中，未來需求潛力巨大。
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引用來源：
- The bamboo works (2024). FAST NEWS: High gold prices dampen Luk Fook’s business. October 18, 2024.
- WGC (2024). Gold ETFs, holdings and flows. October 21, 2024.
- Julian Luk (2024). China's gold ore and concentrate imports plummet on planned rule change, sources say. October 23, 2024.
- Polina Devitt, Sharon Singleton (2024). Swiss gold exports fall on lower supplies to India. October 18, 2024.
- Shane McGinley (2024). Record gold price dents demand for Swiss bullion in Gulf. October 21, 2024.
- Kelly Cloonan (2024). Gold is the 'last safe haven' as Treasurys face risks from soaring US debt, Bank of America says. October 18, 2024.
- Mohammad Haris (2024). Gold Prices Hit Fresh All-Time High of Rs 77,400: Diwali Sales Impacted, Will Rates Increase Further? October 19, 2024.
- Keystone-SDA (2024). Swiss hoard gold worth almost CHF15 billion. October 22, 2024.
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