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國際貴金屬市場於近期出現多重重大變化，黃金與鉑族金屬價格在宏觀經濟壓力、地緣政治不確定性與供應結構性緊縮的多重推動下，呈現強勁支撐格局。
黃金：高位震盪、官方儲備與區域需求分化
金價自今年 4 月創下每盎司 3,500 美元歷史新高後，持續於 3,300 ~ 3,600 美元區間震盪。美國非農新增僅 7.3 萬、製造業萎縮，加上市場預期 9 月降息機率達九成，美元走弱成為金價支撐力。
花旗集團最新報告由看空轉為看多，預測未來三個月金價有望再創新高。中東市場呈現分化，阿聯酋、伊朗與科威特的高淨值投資人持續加碼，沙烏地與土耳其等國則因價格敏感而需求下滑。非洲多國央行（迦納、坦尚尼亞、奈及利亞等）加速累積黃金儲備，以應對美元波動與地緣政治風險。中國人民銀行已連續九個月增持黃金，凸顯官方資產多元化趨勢。此外，上海期貨交易所（SHFE）已註冊用於期貨合約交割的黃金條數量超過 36 公噸，在過去一個月內幾乎翻倍。伊朗黃金儲備亦達數十年高點，作為制裁下的經濟緩衝資產。
貿易方面，美國一度針對瑞士金條啟動關稅政策，美國海關與邊境保護局（U.S. Customs and Border Protection）對 1 公斤與 100 盎司金條課徵關稅，引發市場擔心是否重塑瑞士精煉中心與美國之間的黃金流通格局。瑞士貴金屬製造商與貿易商協會主席 Christoph Wild 表示，此關稅裁決對瑞士與美國的黃金貿易造成二次打擊。不過在 ８ 月 ９ 日清晨（UTC+8）一位白宮官員透露，川普即將發布行政命令，旨在釐清針對金條及其他特定貴金屬產品的關稅政策。此聲明一出，隨即影響了市場走勢。導致紐約倫敦黃金溢價在數個小時內發生劇烈波動。
鉑金：供需缺口擴大、戰略囤積推升市場緊俏
鉑金市場連續第三年出現供應短缺，2025 年預估缺口達 96.6 萬盎司。倫敦與蘇黎世庫存吃緊，鉑金 3 個月隱含租賃利率接近 25%，即便回落仍逾 10%，遠高於正常水準。中國第二季進口創紀錄的 120 萬盎司，持續成為全球最大進口地；美國則於短期內囤積近 29 萬盎司。汽車與化工等工業用戶則面臨高借貸成本壓力。Sprott 資產管理與多家礦業機構認為，若價格再上漲 50% 才能激勵新增產能，中國廣州期貨交易所即將推出首個鉑金期貨，有機會進一步提升其定價影響力。
鈀金與釕：供應受限與高科技需求並行
鈀金價格受加拿大礦山關閉及俄羅斯出口風險推動，瑞銀上調價格預測，但汽油車需求疲弱令中長期前景承壓。美國礦企斯班－靜水已請求對俄羅斯鈀金課徵反傾銷稅，或促使全球市場出現“非俄羅斯溢價（不與俄羅斯採購原料，就得為溢價所苦）”與“俄羅斯折價（與俄羅斯友好，則能享受甜甜價）”雙軌結構。
釕價格自年初飆升 100% 至每盎司 800 美元以上，受益於半導體、AI 伺服器、氫能等高科技應用與結構性供應赤字。高價推動全球電子廢棄物與催化劑回收潮，強化二次供應。
市場展望
黃金在降息預期、地緣政治緊張與官方儲備累積的背景下，短期仍有強勁支撐；鉑金則因供應長期受限與戰略性囤積，有望延續結構性牛市走勢。鈀金與釕的波動加劇，反映出鉑族金屬市場對政治與技術驅動因素的高度敏感性。
在全球供應鏈與地緣經濟板塊劇變之際，貴金屬正成為資本市場與國家戰略儲備的核心配置資產。
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