貴金屬市場焦點集中在鉑金的驚人漲勢。由於市場對美國經濟政策的擔憂推高黃金白銀的避險需求，鉑金在強勁基本面支撐下，價格出現強勢反彈，一舉攀升至十多年來的最高點。與此同時，鈀金則因長期結構性挑戰而前景堪憂。價格飆漲，收盤創下歷史新高
本週鉑金價格錄得驚人漲幅，鉑金現貨一度觸及每盎司1,630美元，創下12.5年來新高，年初至今漲幅已接近76%。此波漲勢不僅受到投資需求的強力支撐，市場流動性緊張也使得租賃利率持續維持高位。
價格上漲的短期與長期驅動因素
本次價格飆升可歸因於多重因素疊加：
- 宏觀經濟影響：美聯儲（Fed）於9月17日宣布降息、美國內部用兵爭議、聯邦政府停擺等問題，引發市場對美元及內部秩序擔憂，資金湧入黃金和白銀等貴金屬。另一方面，其他經濟體如歐盟與亞州市場，對鉑金需求持續上升，使之價格水漲船高。賀利氏貴金屬交易主管Dominik Sperzel指出：“美聯儲降息和工業需求，特別是汽車行業的需求，仍然支撐著鉑金反彈。”
- 供應持續短缺：市場普遍預期2025年將是鉑金市場連續第三年出現供應短缺。世界鉑金投資協會（WPIC）預估全年短缺量將達到850千盎司（26.45噸）。供應面的根本問題在於，全球最大的鉑金產區南非，因過去幾年價格持續低迷，導致礦商關閉礦井、推遲新投資，產能出現結構性下滑。即使現貨價格上漲，短期內也難以扭轉供應萎縮的趨勢。
- 強勁的實物需求：莊信萬豐市場研究總監 Rupen Raithatha 表示：“倫敦流動性的減少，恰逢中國的實物需求和上海黃金交易所的大量買盤，使得市場趨緊，為當前鉑金價格上漲奠定基礎。”WPIC的數據也顯示，中國市場在珠寶和投資方面的需求顯著增長，2025全年中國500克及以上規格鉑金條的投資需求預計延續增長態勢，同比上升15%至5.79噸。
- 攀升的投資意願：更有趣的是，三菱商事RtM市場主管Gregory Hill觀察到，零售投資者對鉑金的興趣顯著升溫。Google趨勢數據顯示“購買鉑金”的全球搜索熱度達到創紀錄水平，逐漸追上傳統的“購買黃金”熱度，這顯示鉑金可能正在從黃金市場中吸引部分投資興趣。
展望未來，持續的供應赤字、受限的供應彈性以及具韌性的需求動態，共同強化了鉑金的結構性看漲前景。WPIC預計，地表庫存將持續消耗，這將支撐現貨價格維持高位且波動。就技術面來說，雖然各項動能指標顯示鉑金已處於超買區域，增加了價格大幅回調的可能性。但是中國黃金週的零售表現，以及印度排燈節的首飾需求，均為後市觀察指標。
科技前沿：鈀金屬在新領域的潛力
值得注意的是，麻省理工學院（MIT）一項最新研究為鈀的應用開闢了新道路。研究團隊開發出一種新型的耐高溫鈀薄膜過濾器，能更高效、更經濟地生產氫燃料。此項技術突破若能成功商業化，將使鈀在未來氫能源經濟中扮演關鍵角色，儘管這可能無法立即改變當前的市場供需格局，但揭示了鈀在能源轉型中的長期價值。
資料來源
- Gregory Hill (2025). Pole Position Precious Market Update. Mitsubishi Corporation RtM (Europe).
- Jennifer Chu (2025). Palladium filters could enable cheaper, more efficient generation of hydrogen fuel. MIT News.
- Maeve Flaherty (2025). Pt prices rise on speculation, market deficit. Argus Media.
- Muhammad Umair (2025). Platinum vs. Palladium: Which Metal Will Outperform After Gold and Silver Surge? Fx Empire.
- Trevor Raymond (2025). Platinum Quarterly. World Platinum Investment Council.