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Awanxtra 投資遷徙之路（一）
我密集關注身邊會用到的東西，小從我最愛吃的薯條，大到每天載我上下班/課的地鐵，我開始對應它們在大宗商品市場中的定位。在台灣地區，想直接向期貨商或是造市者買入CME、CBOT、NYMEX或COMEX發行的商品其實有難度，所幸TAIEX有不少與大宗商品有關的ETF，例如金、銀、銅、油、豆等任君挑選。
2018年中，我有個天真的想法，只要不定期不定額，有現金就買大宗商品ETF存起來，未來就能在需要的時候轉換成現金，這樣我就能抵抗通貨膨脹，維持購買力。憑藉著這點，我當時覺得自己絕頂聰明，心中澎湃，躍躍欲試，甚至腦袋迸出自己即將成為Dennis Gartman第二（Dennis Gartman人稱大宗商品天王）的詭異想法。經過幾週的閱讀之後，我蒐集自認為完整的大宗商品資料，打開電腦，開啟下單軟體，投入ETF市場以及些許貴金屬實體交易。不過2018年中到年終幾個月的時間，ETF部位開始大（被）獲（割）全（韭）勝（菜），我原先想要抵抗通膨的初衷，瞬間化為泡影不說，還賠了相當於台灣地區法定基本薪資三個月的數額，很明顯就是自己知識程度還不足以戰勝市場波動的結果，例如：
我的腦袋一直被新聞影響：投入大宗商品市場之初，我對於它們的投資方式與屬性仍處於新手村等級，自己憑著幾週的閱讀水平如同拿著擀麵棍就想跟千年歷史的大宗商品對弈，就算大宗商品是個溫文爾雅的仙女讓我七分，她心裡肯定還是笑我迂。每天看著電視台與網路報導少量的大宗商品動態根本無法全面掌握市場狀況，這時我才驚覺事態嚴重。
我所得到的新聞都是8小時過後的事情：中文媒體報導大宗商品的機率不但奇低，版面奇小，更大的問題在於當我看到時，通常是事件發生後的八小時，八小時足以讓大宗商品產生天翻地覆的變化，例如洪水淹沒以公頃為單位的農耕地、礦山崩塌造成生產力驟降、政治局勢動盪致使運輸成本上揚等等事件，當我看到中文新聞，可能早就出現鉅額帳上損失，或是無條件接受翌日跳空式開盤。我們不只不該看新聞做股票，也必須體認看新聞做大宗商品會產生更大的風險，尤其看台灣媒體的第三手新聞。
簡言之，投資大宗商品也必須具備一定的知識程度才能順著它的節奏獲得利潤，否則也不過如同投資股票一樣，找到酒醉駕車的人替自己效勞。這時就必須回到上一篇文章提到的幾個重點：
首先，投資人必須對自己的投資有絕對的控制權。
其次，投資人必須對於商品有充分的認識與理解。
第三，金融市場 24 小時運作，交易時間過短就是交易劣勢。
💠 很多人都說ETF很方便，但並不了解其缺陷
我們就以上述三點來綜觀TAIEX發行的大宗商品ETF有何種缺陷：
首先，ETF本身隱含相當多的管理成本，例如交易手續費率為0.1425%，管理費用落在0.3%至0.5%不等，頻繁買賣反而徒增交易成本。
其次，大宗商品ETF多為USD計價，因此發行投信也必須將匯兌損益同樣列入淨值考量，零零總總加起來，投資人若想投資大宗商品ETF，進場初始成本落在1%其實並無誇大。
再者，投資大宗商品ETF必須留意成交量與交易對手風險，以白銀ETF為例，早期上市時委買賣量低到令人頭皮發麻，銅ETF也有類似的問題，投資人要馬下單必須留意穿價風險，要馬就是得接受買賣價差極寬的事實。
最後，有經歷過2020年四月油價崩跌的朋友應該都有體驗到TAIEX原油ETF分盤交易的「超級賭盤」樂（災）趣（難），某大投信原油正向兩倍ETF最終不但黯然下市，無槓桿原油ETF實質成交價與淨值、實質WTI期貨價格偏離十萬八千里。玩到最後，帳上收益的豐厚似乎也不足以抵銷心中的疲憊。
回顧本文的初衷，我選擇大宗商品作為投資核心，除了「投資獲利」之外，重點在於「保存/維持購買力」；意即，將鈔票拿去ETF市場上對賭顯非上策。畢竟根據過去的見聞與相關研究，我可以確信所有的法定貨幣最終價值都是0，而鈔票面額會膨脹至趨近於無限，為了因應過渡時期（那怕這過渡時期只是幾個月），維持購買力就成了重中之重；另外，倘若鈔票面額不再被市場所認可，法定貨幣出現了新結算單位，既有以舊結算單位交易的ETF將無法運作或反映估值；因此，投資大宗商品ETF不是不行，若操作節奏正確，ETF可以讓你在大宗商品市場中獲利，但前提是投資人必須了解並接受相關風險。投資大宗商品時，與ETF相比若有更好的方案，我並不會推薦將投資部位全放在ETF當中。
淺見認為，投資大宗商品必須建立在「絕對控制權」的基礎上，才能發揮「投資獲利」與「維持購買力」兩種效果。
大家已經看過我解釋投資大宗商品ETF的缺陷，它不但干擾了投資人控制權，也具備交易時間過短的劣勢，簡單來說，購買ETF等同拿自己的鈔票去合法賭盤中打滾；因此，筆者並不建議ETF佔投資部位超過50%以上（筆者自己目前並不持有任何ETF），評估投資「方式」以及投資「屬性」就是投資人必須思考的問題。
💠 如何評估投資方式？
所謂的方式，即是投資人可以採用何種管道投資該商品，例如貴金屬（黃金、白銀、鉑金）的投資種類相當多元，舉凡ETF、期貨、存摺、加密提貨單、現貨條塊幣、甚至是境外倉儲管理，都是投資方式。
💠 投資大宗商品前必須了解商品屬性
所謂的屬性，即是該商品的基本面，包含生產端、需求端、運輸途徑、以及應用端，舉例來說，投資大豆、石油、黃金、鉑金前，我必須了解他的生產地域、氣候與物流脈絡，否則隨意投資就是賭徒行為。
想要了解更清晰的投資「方式」與「屬性」，敬請期待 Awanxtra 後續更新。
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