在當前全球經濟與地緣政治環境充滿不確定性的背景下，市場正出現顯著避險趨勢，黃金成為各界資金追捧的焦點。從美國總統川普上任以來，貿易摩擦與關稅風暴不斷升溫，直接刺激了投資者對黃金避險資產的強烈需求，也使得黃金價格持續走高，逐漸脫穎而出成為「川普交易」中的明星標的。
避險資產持續閃耀
近幾周以來，現貨金價在年初至今的每一個周線上均錄得上漲，自 1 月 20 日川普宣誓就職以來，黃金價格累計上漲超過 7%，遠超同期僅微幅上揚不足 2% 的美股標普 500 指數。滙豐銀行貴金屬分析師 James Steel 指出，當貿易緊縮、國際關稅摩擦不斷加劇，黃金作為保值工具的吸引力便會迅速上升。此外，黃金市場近期大量由英國流向美國，進一步加劇了倫敦市場的流動性緊縮，推動金價不斷創高。此外，Argor - Heraeus 與其他大型精煉廠更宣布針對黃金與白銀加收臨時附加費，加劇了市場恐慌。
機構資金與央行繼續推動金價上行
全球央行連續第三年累計購買超過 1,000 噸黃金，而市場上包括瑞銀、花旗以及高盛等主要金融機構也紛紛上調了對金價的預期。高盛最新將年底金價目標調整至每盎司 3,100 美元，並認為在貿易緊張及關稅不確定性持續存在的情況下，黃金價格甚至可能飆升至每盎司 3,300 美元。這一系列看漲預期，顯示出市場對於全球經濟走弱、通膨壓力加大及美元貶值風險的普遍憂慮，使黃金作為對沖工具的重要性日益凸顯。
保險資金入局：助力中國黃金市場國際化
在此同時，中國監管部門近日正式啟動保險資金投資黃金市場試點工作。參與試點的十家保險機構，將根據自身資產規模，逐步將不超過 1% 的資產配置於上海黃金交易所交易的各類黃金品種。雖然單個機構的比例不高，但龐大的保險資金規模將顯著提升市場流動性與活躍度，推動中國黃金市場進入一個新的發展階段，並為市場國際化提供堅實支撐。
全球金市動態與資金流向：新加坡出貨再現焦慮情緒
全球市場的避險情緒還體現在黃金實物交易上。根據新加坡企業發展局的數據，1 月份從新加坡運往美國的金條出貨量達到近三年來的最高水平，較 12 月份激增 27%。由於紐約金條期貨與倫敦國際基準價之間出現顯著溢價，市場上出現了價格差異，促使大量黃金流向美國，進一步反映出貿易關稅疑慮正重塑全球黃金供需格局。
貿易與政治風險再升級：多重因素共同影響市場
在貿易與政策層面，川普政府近期除了宣布鋼鋁關稅外，更加徵收「對等關稅」，此措施不僅可能引發多國反制，推高貿易戰風險，還對全球經濟增長構成挑戰。此外，美國政府對非洲戰略性礦產項目的援助凍結，可能導致 10 億美元規模的擴建計劃出現延誤，進一步影響全球關鍵礦產供應格局，也讓市場對地緣政治風險的擔憂再度升溫。
美國財政與貨幣政策能靠黃金解決嗎？
另一項引人關注的議題則是美國財政部重新評估實體黃金儲備的提議。若按照市場價格重估，美國黃金庫存的抵押價值將從歷史遺留的低價大幅攀升，這不僅可能延長聯邦儲備資產負債表縮減進程，還可能帶來類似量化寬鬆的新一輪資金釋放效應。不過，由於此舉可能引發金融系統內部的巨大波動，目前仍難以看到實施跡象。
風險加劇中尋求穩定避險
綜觀當前市場局勢，全球經濟正面臨多重壓力：貿易摩擦、地緣政治風險、貨幣政策轉向及全球經濟增長放緩等因素交織，推高了市場對避險資產的需求。黃金不僅在資產配置中扮演著對沖通膨與美元貶值的角色，更因其獨特的避險屬性而獲得各國央行及機構投資者的青睞。在這樣的環境下，不論是透過實物黃金還是金融衍生品，投資者均在尋求以黃金對沖不確定性，並期待能為投資組合帶來穩定增值。
展望未來，隨著全球經濟及政治局勢的進一步發展，各主要市場間的資金流動與風險對沖需求可能會進一步加劇，而黃金在這一過程中可能將繼續引領避險潮流，成為全球投資者爭相配置的重要資產。
以下特別感謝我們的合作夥伴與贊助商
點選連結深入了解
