當前全球經濟不確定性加劇的背景下，投資者和政策制定者正嚴加審視資產配置策略與方向。從美國政壇對金本位的復興之聲，到俄羅斯加大黃金與外匯儲備的宏觀策略，再到中國市場對國際奢侈品牌需求的急遽轉變，這些動向共同暗示貴金屬市場正在悄然變化。本次報告便以此探討全球經濟動盪、貨幣政策轉向以及消費行為改變，如何塑造未來貴金屬需求和投資機遇。
💠 健全貨幣理念重回舞台
雖然川普贏得美國總統大選後造成黃金價格下跌，但已經有人開始想到川普的心腹－前經濟顧問暨長期健全貨幣倡導者謝爾頓（Judy Shelton），她的最新著作《Good as Gold: How to Unleash the Power of Sound Money》，也是目前是亞馬遜上的暢銷書之一。
眾所周知，她對於回歸金本位可說是出奇的熱情，近期她也認為，各國央行黃金採購已經達到近乎瘋狂的地步，這證明認真考慮新金本位或許是很好的方向。她甚至提案呼籲發行新的美國零息國債（Treasury zero-coupon securities），買方可以在到期時按其美元面額或預先指定等值黃金贖回。
她認為，藉由建立「穩健貨幣灘頭堡」和「財政暨貨幣誠信堡壘」，國內外實質性貨幣改革可能會隨之而來，甚至形塑一個嶄新以黃金為基礎的國際貨幣體系。謝爾頓的金本位倡議反映出「健全貨幣」的思想復興。謝爾頓不僅提議重回金本位，還進一步呼籲發行可以兌換黃金的美國零息國債，建立一種基於黃金的穩健貨幣體系。這項理念正符合當前一些經濟學家與政界人士觀點，特別是在全球經濟不穩、通膨上升的背景下，人們對現行法幣系統的信心逐步減弱，也為貴金屬資產提供了「避風港」的定位，有助於增強黃金作為價值儲存工具的吸引力。
💠 國際貴金屬持有量增加
為了加強金融儲備，俄羅斯財政部長 Alexei Kudrin 宣佈大幅增加每日外匯和黃金採購量。從 11 月 07 日至 12 月 05 日，財政部每日交易量將從 31 億盧布增加到 42 億盧布，比上一時期增長 35.5%。擴增貨幣和黃金採購案，是俄羅斯政府增加貴金屬持有量（包括黃金、白銀和鉑族金屬）的宏觀戰略之一。
俄羅斯持續增加黃金和外匯採購，並將其視為「多元化」的戰略舉措，顯示出國際間對於貴金屬儲備的重視不斷上升。這不僅反映俄羅斯加強抵禦制裁的意圖，同時也凸顯出主權國家對於去美元化的需求。面對西方金融制裁，俄羅斯希望藉由增加貴金屬儲備來實現資產多元化，強化其財政安全。這已帶動其他國家尤其是新興經濟體效仿，進而推動全球對貴金屬需求的上升。
💠 消費習慣轉變與「奢侈品羞恥」效應
瑞士奢侈品集團 Richemont Group 公佈了 3 月至 9 月的財務業績，在中國市場方面銷售額下降了 27%。珠寶市場不僅彰顯奢侈品精髓，而且對經濟波動和地緣政治不確定性特別敏感。這些產業銷售額萎縮通常暗示高收入消費者優先事項和購買行為發生變化。
Bernstein 分析師 Luca Solca認為 Richemont 集團在中國市場的銷售業績大幅下滑，暗示高端消費者在經濟不確定性中逐步轉向更謹慎的消費模式，甚至出現「奢侈品羞恥」現象。與此同時，中國消費者對本土品牌的偏好增強，逐漸顯現出民族認同感。這不僅打擊了國際奢侈品牌在中國市場的增長，也象徵全球化中奢侈品消費模式的改變。隨著奢侈品需求疲弱，貴金屬需求將更集中在其保值和投資屬性上，尤其是在經濟不穩的環境中作為資產避險工具。
💠 綜合分析
這三大趨勢共同勾勒出未來前景－黃金和其他貴金屬需求將逐步從消費性需求轉向保值性需求。全球經濟不確定性增加，以及對法幣信心的下降，都驅使主權國家和投資者尋求穩定資產。若謝爾頓「金本位」理念或類似概念獲得更大範圍支持，黃金地位將更加穩固，甚至可能推動全球金融體系向更高比例的黃金儲備轉型。這意味著貴金屬投資者將贏得新契機，當前的消費者行為轉變也為未來投資趨勢提供有力佐證。
這些趨勢不僅會重塑全球資產配置格局，還可能促使消費者重新考慮黃金和其他貴金屬長期價值。在經濟動盪和法幣不確定性中，貴金屬正成為主權國家和個人資產組合中的重要角色。
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引用來源：
- Tyler Durden (2024). Judy Shelton Returns with a Bold Plan to Restore Gold. November 07, 2024.
- INTERFAX (2024). Минфин увеличит объем покупки валюты/золота с 7 ноября на 35,5% до 4,2 млрд рублей в день. November 05, 2024.
- Manuela Irena D'Orso (2024). China no longer buys European jewelry. November 08, 2024.
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