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近期貴金屬波動劇烈，許多新進投資人瞬間獲得巨大利潤或是鉅額虧損。過度關注價格反倒喪失了投資貴金屬初衷－保存購買力。價格固然是投資考量之一，然而貴金屬的貨幣 / 金融屬性，以及它們的稀缺特質，塑造長期持有的條件。好比 Awanxtra 先前提及如何在七年努力下累積出可觀實戰績效，免除貨幣貶值的同時也讓生活獲得充分保障。 近期價格波動反映出市場迎來新一批投資人接盤，但同時無法忍受高價位波動悻悻然離去的殘酷現實。我們必須認清視覺上誘人漲勢是建立在過去橫盤整理的基礎，而當前的橫盤整理也會成為下一輪漲勢的基礎。橫盤整理過程中暴漲暴跌都在考驗散戶情緒管理。如果你被洗掉，那麼未來的成功就不屬於你。 隨著以哈衝突暫歇，越來越多國家與政要紛紛表態譴責以色列及其領導人，甚至揚言將其送進國際法庭審理，挪威、愛爾蘭、西班牙也在五月底相繼承認巴勒斯坦國（Al jazeera，2024）。由於大規模實質衝突可能性降低，以哈衝突及其周邊地緣風險已經不是支撐黃金價格的主要驅動力，更早之前俄羅斯對烏克蘭特種軍事行動也不具猛爆性激勵，因此同樣談不上黃金利多。 在五月初的文章中，Awanxtra 提到德國出現黃金回收潮，中國人行黃金採購量降低，中國貴金屬零售市場同樣遭遇逆風，這些跡象都顯示黃金漲勢很有可能趨緩，或是陷入多殺多的震盪階段 。當前黃金市場急於尋找新的價格共識，以利適應新市場價格，同時也面臨第二輪回收潮，Awanxtra 從大陸市場得知，有著金都稱號的深圳水貝現在除了貴金屬零售下降，更多的資金群聚在回收業務，由此可見貴金屬市場正在經歷新一輪洗盤。大規模回收正在各個領域發酵，繼去年從珠寶和城市採礦（即電子廢物）回收的黃金大幅增長後，2024 年黃金回收量迄今增長 12%。在 2024 年第一季回收的 350.8 噸黃金中，很大一部分來自中國，印度等其他亞洲國家回收量成長較為緩慢。世界黃金協會的市場專家預測，未來幾個月廢金銷售量以及回收量將強勁成長（Arnulf Hinkel & Finanzjournalist，2024），如此一來，近期急於想在貴金屬市場炒短致富的散戶很有可能失望透頂，因為他們觸犯了貴金屬投資的最大禁忌－價格投資。 價格投資是只專注於價格及技術指標分析的投資方式，而忽略了 AISC、供需均衡、零售狀態、地緣政治、貨幣政策等基本面因素。反觀 Awanxtra ...

現在，許多人都想從貴金屬市場上分一杯羹；然而不是所有投資商品都能獲得真實績效。過去 Awanxtra 便不斷強調實物投資的重要性，原因無他，投資實物貴金屬並且自行保管，不需要額外支付隱藏成本或是管理費用。但若投資者進入衍伸性金融商品市場（如貴金屬 ETF）則很有可能與實物價格脫離。 從上圖當中，我們可以發現近五年白銀現貨價格已經獲得 124.76% 績效，然而白銀 ETF 卻僅有 71.88%，兩者相差超過 50% 令人震撼。 Awanxtra 始終推廣實物投資，過去也曾經提及 ETF 商品缺陷。將鈔票拿去 ETF 市場上對賭顯非上策。當法定貨幣最終價值是 0 的時候，鈔票面額會膨脹至趨近於無限，為了因應過渡時期（那怕這過渡時期只是幾個月），維持購買力就成了重中之重；另外，倘若鈔票面額不再被市場所認可，法定貨幣出現新結算單位，既有以舊單位交易的 ETF 將無法運作或反映估值；因此，投資貴金屬 ETF 雖然可以讓你短期獲利，但長期下來，實際上是喪失購買力。投資貴金屬時，我並不推薦購買 ETF。 唯有鞏固「絕對控制權」的基礎，才能發揮「投資獲利」與「維持購買力」兩種效果。 ---------- 引用來源： 無 ---------- 聲明： 文章部分內容彙整自國際新聞、研究機構、政府機關，文章內文均附上引述來源供讀者參閱。本文表達的觀點和意見僅供一般參考，不構成 Awanxtra 或作者為您提供法律、財務、稅務、投資、或會計建議。在未事先尋求獨立專業建議的情況下，您不應採取行動或依賴文章中包含的任何訊息。 Awanxtra 已盡可能確保文章中的訊息可靠；然而，這並不表示訊息是準確、完整、以及能被視為未來結果的指示，讀者應獨立判斷並審慎評估。

貴金屬漲勢已經成為全球關注焦點，Awanxtra 過去的努力也確實獲得回報。自 2017 年以來，Awanxtra 始終以實物貴金屬為投資標的，建構抵禦通貨膨脹與貨幣貶值能力，同時強化購買力。 在 80% 黃金，10% 白銀，10% 鉑金的投資組合下，Awanxtra 貴金屬投資指數已經突破 100% 投資績效，年化績效約為 12%。這樣的累積並非短期獲利，而是長達七年投入的成果。對於過去投入貴金屬市場的夥伴來說，2024 年初的漲勢令人印象深刻。實物白銀甚至抵達 2024 年 YTD 40% 的驚人漲勢，鉑金也在近 3 個月內獲得 18% 的績效。 對近期才開始關注貴金屬的投資人來說，現在究竟能否繼續投資貴金屬？我能從貴金屬當中獲得可觀利潤，過著高枕無憂的生活嗎？我擔心通貨膨脹讓法幣越來越不值錢，該如何投入貴金屬市場保護自己？我曾經買過貴金屬，可是買了就崩跌，我該怎麼辦？ 這些問題對貴金屬投資小白而言，始終是相當大的心理障礙。不過任何投資都一樣，投入當下滿心期待，投入後深怕受傷害。Awanxtra 投入大量積蓄後也曾面臨 COVID-19 血崩式下跌，也在 2017 ~ 2019 年，以及 2021 ~ 2023 年間經歷了毫無績效的歲月（可從上圖觀察）。在本次文章中，Awanxtra 將帶你了解我的投資心法，如何度過毫無績效的揪心時刻，選擇適合自己的時間買進，以及如何選擇合適的時間賣出一部分貴金屬，做為資金周轉以及日常生活支配。 💠 我是投資小白，我要如何判斷進場時機？ 根據 Awanxtra 經驗，採礦成本、供需均衡、地緣政治、貨幣政策、經濟發展情勢等項目始終影響貴金屬走勢。很多投資者都想要買到最便宜的價格，最理想的點位；不過殘酷現實是沒有人能辦得到，就算投資機構或基金營運者也都是分階段入場。在資訊氾濫的當代，每週都有相當重要的經濟數據公布，這些數據左右貴金屬短線價格，暴漲暴跌更是家常便飯，Awanxtra 這些年來也很難每次抓到極端漂亮的波段低點。 不過， 「採礦成本」與「供需均衡」是核心指標，Awanxtra 建議投資人可以參考 Metals Focus（金屬聚焦）、WGC（世界黃金協會）、TSI（白銀學會）、WPIC（世界鉑金投資協會）等權威機構公告的採礦數據－AISC（總維持成本），這項數據可作為投資者進場參考依據，同樣也給自己...

雖然大家都在說亞洲人搶黃金（尤其是歐美新聞媒體），但就連中國也無法忍受花費太多資金在創紀錄的水平購買黃金。中國人民銀行四月份最新數據顯示，本次黃金採購量僅為 60,000 盎司，是 18 個月以來的最低採購量，也不到 3 月採購量 16 萬盎司一半，更只是 2 月採購 39 萬盎司的一小部分（Glenn Dyer，2024）。 隨著中國人行黃金採購量降低，如果中國消費者購買黃金意願也跟著降低，那麼全球零售市場都會受到影響 。 根據華靈隆珠寶創辦人指出，在五一黃金周之後，由於黃金零售業績下降 40%，中等規模黃金零售商預計關閉 10 ~ 35% 的零售門市，以因應終端盈利迅速萎縮。目前，就連高端品牌（坐擁千間門市者）每天都有 10% 的門市營業額為零，黃金零售的生死分水嶺即將到來。 另外， Awanxtra 從奢侈品最大市場－香港的數據來看，目前零售市場確實趨於保守 。香港政府統計處報告稱，三月珠寶、手錶、鐘錶和貴重禮品的銷售收入同比下降 18%，至 41.8 億港元（約 5.342 億美元）（Leah Meirovich，2024）。與此同時，泰國、越南和印尼金飾需求較去年同期下降，其中泰國下降 10%，至 1.9 噸，越南下降 10%，至 4.1 噸，印尼下降 12%，至 5.5 噸（Nation Thailand，2024）。 亞洲散戶沒有閒錢買黃金，全球最大的黃金採購主力－中國人民銀行也縮手，黃金想要再取得過去半年那瘋癲的漲幅可能沒那麼容易。2024 年 4 月 22 日，Awanxtra 在社群中表示減少黃金持有量，轉向其他貴金屬（例如白銀與鉑金），一方面是部分黃金獲利了結，二方面是做好資產對除準備迎接其他貴金屬補漲。Awanxtra 也在同時間發布了一系列鉑金市場分析，現在回頭看來也確實應證了這一個月來的漲勢。截至 5 月 18 日（週六）收盤，鉑金（美元 / 盎司）近一個月上漲了 12.89%，白銀（美元 / 盎司）上漲了 12.58%，黃金（美元 / 盎司）僅上漲 0.75%。現在鉑金與白銀市場開始受到關注。 莊信萬豐（Johnson Matthey）稱，隨著俄羅斯發貨量從去年高點恢復正常，且工業需求維持堅挺，2024 年鉑金市場將面臨 10 年來最大的供應短缺。預計今年鉑金市場缺口將從 2023 年的 518 千盎司增加到 598 ...

近幾個月來，非洲和中東國家開始從美國撤回黃金儲備，此舉反映出人們對美國經濟穩定的不信任，也象徵全球經濟動向重大轉變。匯回黃金儲備的決定不僅極具指標意義，而且反映出這些國家對美國發展軌跡的深層不安。採取此類行動的國家包括奈及利亞、南非、迦納、塞內加爾、喀麥隆、阿爾及利亞、埃及和沙烏地阿拉伯，它們分別代表非洲和中東的重要地區（E.M.Smith，2024）。 歐盟外交與安全政策高級代表 Josep Borrell 在牛津大學發表演講時表示，中國已經崛起為超級大國，不僅在製造業方面與美國和歐洲相媲美，而且在軍事力量和支持俄羅斯方面也與歐洲相抗衡。與此同時，印度、巴西、沙烏地阿拉伯、南非或土耳其等具有實力的國家也成為全球舞臺上的重要參與者（M. Apelblat，2024）；換言之， 多國合縱連橫已逐漸對美國霸權產生威脅，美元霸權時代已經結束，也激發各國對黃金儲備更加重視 。 雖然各國政府對於黃金越來越重視，但是高金價對普羅大眾來說，已經造成購買壓力。就算是富貴流油的阿聯酋也難以避免窘境。根據統計，阿聯酋 2024 年 Q1 珠寶銷售量 YoY 下降了 10%，開齋節買氣也不如去年同期暢旺，沙烏地阿拉伯也下降了 12%。現在，珠寶零售商將銷售希望寄託在 5 月 10 日的印度「Akshaya Trithiya」節慶檔期（Manoj Nair，2024）。同為伊斯蘭國家，埃及在 2024 年 Q1 黃金條塊幣需求年減率高達 36%，僅有 5.2 噸，去年同期為 8.1 噸。報告顯示，這是自 2022 年 Q2 以來最低購買量（ZAWYA，2024）。 隨著需求放緩，我們同時也看到黃金供應量意外上升。BullionVault 引述了 WGC 數據，黃金礦山供應量年增 4.4%，中國的黃金產量也增長了約 5%，在加拿大、迦納和印尼兩位數成長的帶動下，黃金產能連續第二季創下歷史新高，顯示 2024 年有可能超過 2018 年 3,656 噸的全年高峰。 BullionVault 也引述了貴金屬諮詢公司 Metals Focus 的觀點表示，在當今「日益有利的價格環境中，未來兩年內黃金將開始增加額外供應」。Awanxtra 認為這對黃金投資者來說可能是壞消息，畢竟供應量放大，相對的稀缺程度就減少。雖然先前 Awanxtra 曾認為黃金礦商可能會因 AISC 不斷創高而影響...

根據《Russia Today》（今日俄羅斯）報道，黃金市場的傳統趨勢正在被打破，因為來自東方央行和中國等國家私營部門的需求，開始超過西方盛行的投機性紙黃金市場。這項轉變對全球金融體系產生深遠影響。各國央行，尤其是中國央行，一直在以創紀錄的水準購買黃金，此舉被視為人們對美元武器化和美國債務危機的背景下，最終不得不做的「去美元化戰略」（TOI World Desk，2024）。 美國銀行證券（Bank of America Securities）商品和衍生品研究主管 Francisco Blanch 表示，「不信任央行（尤其是美聯儲）」很有可能是推動 2024 年 3 月開始金價走高的主因（Yahoo Finance，2024）。金磚國家在國際貿易中逐漸放棄美元，黃金重新成為解決貿易失衡的中性儲備資產。儘管發生了這些重大變化，西方投資者的適應速度很慢，他們繼續拋售黃金以便應對利率上升，轉而購買其他資產。這一趨勢與東方央行不斷收購黃金的步伐相左，凸顯西方國家低估了全球黃金市場正在發生的變化。 Awanxtra 認為西方資本市場投資者對貴金屬的冷漠情緒，向我們表明黃金進一步上漲的潛力巨大。John Hathaway 認為，如果主流投資者的購買量接近 2008 年至 2011 年的流量（黃金支持的 ETF 增加 1,645 噸），金價可能會再上漲 25%。此外，美元在全球外匯儲備的份額降至 1995 年第三季以來的最低水準，僅剩 58.4%（John Hathaway，2024）。 資料來源：Meridian Macro。數據截至 2024 年 3 月 31 日。 放棄美元已成為現實，而且步伐正在加快，對金融市場和實體經濟影響不可能視而不見。有許多潛在催化劑推動主流投資者湧入黃金，其中一些包括美國棘手的財政狀況、地緣政治因素、與油價上漲相關的通貨膨脹死灰復燃、經濟衰退、軟弱且容易出錯的美聯儲、估值過高且過度集中的股市令人不安。投資大眾仍然對風險視若無睹，但今年初金價突破可能預示世界金融市場即將發生重大轉變（John Hathaway，2024）。 IMF 也罕見對美國提出批評，IMF 首席經濟學家 Pierre - Olivier Gourinchas 認為雖然美國近期經濟表現令人印象深刻，而且繼續擔任全球成長的主要動力，但美國經濟走強的部分原因...