鉑金持續被中國吸納，年底全球地上存量僅剩六週

鉑金持續被中國吸納，2023 SPW 上海鉑金週暨中國鉑族金屬市場峰會多項成績揭曉

根據統計，中國是世界上最大的鉑族金屬消費和進口國，消費量佔全球總量近 30%，近年來中國大量進口鉑金，導致約 80% 的地上庫存為中國持有。由於出口管制，世界其他地區實際上無法獲得這些庫存，因此 WPIC（世界鉑金投資協會）估計到 2023 年底，世界其他地區的地上存量僅能滿足全球六週需求（註）。

去年 9 月，Awanxtra 曾向各位報告中國國有工業園區開發商－臨港集團（上交所：600848）宣布計劃在上海臨港特區建立中國首個鉑族金屬（PGMs）貿易和技術中心。上海臨港特區以特斯拉上海超級工廠而聞名，是一個於 2017 年開放的經濟開發區，新設立的鉑族金屬貿易和技術中心稱為「鉑族貴金屬新型國際貿易及科技創新中心（PPMC）」，目標是進一步刺激中國鉑族金屬市場，構建鉑族貴金屬在珠寶配飾、電動車鋰電池、貴金屬回收、綠色化工、氫能催化、農業科技、醫美技術、非道路運輸工具排氣處理、工業廢氣低碳排放、投資標的防偽標簽等眾多領域的應用場所（註）。

據了解，去年 9 月即獲得 70 多家國際指標性機構與企業支持，包括 Anglo American（英美資源集團，戴比爾斯母公司）、Honeywell（漢威聯合）和 World Platinum Investment Council（WPIC，世界鉑金投資協會）等。如今一年過去，臨港特區負責人暨董事長袁國華在論壇上表示，臨港已形成人工智慧、生物醫藥、民航、新能源汽車、氫能等前沿產業集群，部分產業規模超過 100 億元人民幣（註）。

除了上述成績，PPMC 設立的「上海臨港鉑族貴金屬應用科技研究院」於本週正式揭牌，上海黃金交易所原副理事長宋鈺勤表示，上海臨港鉑族貴金屬應用科技研究院的成立，將以科研服務為核心，打造一個覆蓋鉑族貴金屬全產業鏈的國際性科創平臺，促進行業協作能力建設和科技技術成果的加速轉化，培育促進鉑族貴金屬規模化應用的市場環境，推動全球鉑族貴金屬的技術進步和推廣，共同推動鉑族貴金屬產業鏈的升級發展（註）。

在剛結束的 2023 SPW 上海鉑金週暨中國鉑族金屬市場峰會上，中國黃金協會鉑鈀分會也發佈了《投資鉑金條》團體標準。

相關規定包含在原料方面，生產投資鉑金條的原料在投產前應進行檢驗，宜使用上海黃金交易所交割的鉑金錠或中國黃金協會鉑鈀分會指定定點精鍊廠的標準鉑金錠。在鉑含量要求方面，投資鉑金條的鉑含量應不低於 99.9%，投資鉑金條產品表面應標有出品企業名稱或商標、鉑含量和品質規格等資訊。

形狀、材質和鉑含量應用「IC-Pt 99.99、IC-Pt 99.95 或 IC-Pt 99.9」表示，投資鉑金條外觀應符合 GB/T 37653 要求，投資鉑金條正面和背面的圖案應完整、清晰飽滿，表面應平整、光潔，無起皮、划傷、凹坑、斑點、油漬，邊角應完整、無飛邊、毛刺等（註）。

在過去，中國對黃金的 4N 成色堅持，深深影響著二十世紀全球實體黃金市場；如今，二十一世紀的中國將再次確立鉑族金屬國際交易準則。

近幾個月鉑金價格對全球赤字做出積極反應，隨著當前情況的發展，如果供應安全問題成為現實，最終將促使用戶增加緩衝庫存，這會進一步加劇鉑金短缺。

就鉑金而言，南非受限於電力供應短缺，以及俄羅斯鉑金主要來自鎳礦副產品，因此現階段供應端對價格上漲做出增產反應的可能性極低。由於大宗商品價格下跌和電力問題擾亂了採礦業生產，辛巴威今年鉑金出口收入預計將大幅下降 37%，縮減至 4.131 億美元。辛巴威與南非一樣，一直在與嚴重的電力危機搏鬥，卡里巴湖水位降低，導致水力發電站發電量下降，電力危機進一步惡化。因此過去幾個月停電，導致各行業每天停工長達 18 小時。此外，辛巴威鉑族金屬產業的關鍵問題，還包括鉑金礦特許權使用費從現行 2.5% 上調至 7%，以及對未分配鉑族金屬徵收出口稅（註）。

簡言之，所有不利因素都威脅全球三大鉑金產地。

貴金屬礦業統計知識－鉑金地上存量（鉑金地上庫存）

WPIC 將地上存量（Above Ground Stocks，AGS）定義為「不與」ETF 持倉、交易所的金屬庫存、或礦業生產商、精煉商、製造商、最終用戶周轉庫存相關的「累積鉑金持有量年終估計值」。

這一定義，量化了地上存量中最不透明的組成部分，即未公開的金屬庫存持有量。

換句話說，鉑金地上存量 = 年終鉑金累計持有量，但它「『不包括』ETF和交易所的持倉量，或礦業生產商、冶煉商、製造商和終端用戶的周轉中生產存貨」。

通常情況下，是指未發佈，可隨時補充市場短缺或吸納市場盈餘的「隱形庫存」。

而這樣的定義也可以應用在其他貴金屬統計當中。

根據 WPIC 預估，2023 年鉑金地上存量為 3790.264 千盎司，相較去年減少 -20.600%。